엔비디아의 주식 분할 후 매수하기에는 너무 늦었을까요?

쉬운 답이 있습니다 -- 그리고 더 어려운 답이 있습니다.

 

엔비디아(NVDA 0.75%)의 주가가 폭락할 것이라고 말해왔던 모든 사람들은 그들의 예측이 실현되는 것을 보았습니다. 하지만 그들이 기대했던 방식은 아니었습니다.

엔비디아는 2024년 6월 7일 금요일 장 마감 후 10대 1 주식 분할을 실시했습니다. 월요일 개장 당시 주가는 직전 종가의 약 10%였습니다.

5월 22일 1분기 업데이트에서 엔비디아가 주식 분할을 발표한 이후 주가가 30% 가까이 급등했습니다. 분할 후 엔비디아 주식을 사기에는 너무 늦은 건가요?

 

엔비디아 주가 차트

 

쉬운 답

 

이 질문에 대한 쉬운 답이 있습니다: 엔비디아 주식을 사기에 절대적으로 늦지 않았습니다. 왜 이 답은 그렇게 쉬운가요? 주식 분할은 회사의 사업에 아무런 변화도 주지 않습니다.

주식 분할은 두 가지를 합니다. 첫째, 발행 주식 수를 늘립니다. 엔비디아의 경우 주식 수가 10배나 급증했습니다. 둘째, 이러한 증가는 주가를 비례적으로 낮춥니다.

그래픽 처리 장치(GPU)에 대한 수요가 급증하여 주식 분할 전에 엔비디아를 인수하고 싶었나요? 앞으로 출시될 블랙웰 플랫폼에 대한 전망 때문에 주식에 관심을 가져본 적이 있나요? 매수 이유는 그대로 유지됩니다. 주식 분할 전과 현재의 차이점은 엔비디아의 주가가 훨씬 저렴하다는 것뿐입니다.

물론 주식 분할로 이어진 큰 폭의 급등 이후 엔비디아 주가가 추가로 하락할 가능성도 있습니다. 반면 주가 고공행진으로 관망하던 개인 투자자들이 엔비디아를 매수하기 시작하면서 주가가 급물살을 탈 수 있습니다.

 

더 어려운 답

 

이제 질문에 대한 좀 더 어려운 답변이 필요합니다. 주식 분할과 무관한 이유로 엔비디아를 매수하기에 최적의 시기가 지났을 수 있습니다.

엔비디아의 칩에 대한 수요는 여전히 예외적으로 높습니다. 회사의 매출과 이익은 계속해서 천정부지로 뛰어오릅니다. 하지만 어떤 사람들은 이 모든 것이 이미 엔비디아의 주가에 구워졌다고 주장할 것입니다.

이 주식은 12개월 수익에 비해 거의 71배, 전방 수익의 거의 47배에 걸쳐 거래되고 있습니다. 이러한 가치 평가 지표는 많은 예상 성장을 반영합니다. 엔비디아의 5년 성장 예측치를 기준으로 한 주가수익비율(PEG) 1.51도 특별히 매력적이지는 않습니다.

엔비디아의 성장을 현실적으로 무산시킬 수 있는 어떤 것이 있을까요? 이 질문에 대한 대답은 "그렇다"는 것입니다. 다른 칩 제조업체들은 엔비디아의 시장 지배력에 도전하기 위해 안간힘을 쓰고 있고, 엔비디아의 가장 큰 고객들 중 몇몇도 엔비디아에 대한 의존도를 줄이기 위해 그들만의 맞춤형 칩을 개발하고 있습니다.

 

펠로시 전략

 

엔비디아에서 이익을 얻을 수 있는 기회를 원하지만 성장에 대해 우려가 있는 경우 다른 접근 방식이 있습니다. 낸시 펠로시 전 하원의장의 남편 폴의 이름을 따서 "펠로시 전략"이라고 부를 수도 있습니다.

펠로시 의장은 만기가 최소 1년 이상 남은 현물 콜옵션(call option)을 매입함으로써 엔비디아에 투자했습니다. 콜옵션은 그에게 향후 엔비디아 주식을 매입할 수 있는 권리(의무는 아니지만)를 부여합니다. 이 옵션들은 행사가격이 매우 비싸게 책정되어 있습니다(옵션을 매입할 당시 주가보다 훨씬 낮습니다). 이는 해당 옵션들의 가격이 엔비디아 주가 변동과 높은 상관관계가 있음을 의미합니다.

중요한 것은 이 접근 방식이 펠로시의 위험을 낮춘다는 점입니다. 콜옵션을 사는 것이 그 옵션이 그에게 매수 권한을 주는 엔비디아 주식 수만큼을 사는 것보다 비용이 덜 들기 때문에 펠로시는 많은 돈을 들일 필요가 없습니다.

투자자들은 여전히 엔비디아가 펠로시 전략을 사용할 것에 대해 낙관적이어야 합니다. 좋은 소식은 주식과 최근 주식 분할과 무관한 사업에 대해 낙관적일 이유가 있다는 것입니다.

 

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