마벨 테크놀로지는 2050년까지 1조 달러의 주식이 될까요?

이 자주 간과되는 칩 제조업체가 앞으로 4개의 코마 클럽에 가입할 수 있을까요?

 

마벨 테크놀로지 (MRVL -10.46%)는 많은 칩 제조업체들만큼 관심을 끌지는 못하지만, 마벨 테크놀로지의 주가는 지난 5년 동안 여전히 약 250% 상승했습니다. 이는 같은 기간 동안 S&P 500 지수가 거의 90% 상승한 것을 쉽게 뛰어넘은 것입니다.

마벨은 더 작은 회사들을 인수하고 클라우드, 5G, 자동차, 엔터프라이즈 네트워킹, 인공지능 시장을 위한 많은 칩을 팔면서 꾸준히 성장했지만, 660억 달러의 시가총액으로 인해 여전히 다른 많은 반도체 회사들보다 더 작습니다. 2050년까지 결국 1조 달러의 칩 제조업체가 될 수 있을까요?

 

마벨 테크놀로지는 얼마나 빨리 성장해왔습니까?

 

마벨은 CPU, 네트워킹 인터페이스, 프로그래밍 가능한 데이터 가속 엔진을 묶는 데이터 처리 장치(DPU)를 생산합니다. 인프라, 와이파이, 맞춤형 칩과 네트워킹 및 저장 장치도 판매합니다.

팹리스 칩 제조업체로 제3자 주조 공장에 생산을 아웃소싱하고 있으며, 인수를 통해 지속적으로 성장하고 있습니다. 2000년 6월 27일에 상장되었으며, 현재 IPO에 10,000달러를 투자하면 20만 달러 이상의 가치가 있습니다.

2001 회계연도부터 올해 2월에 끝난 2024 회계연도까지 마벨의 매출은 14%의 복합 연간 성장률(CAGR)을 기록했습니다. 유기적으로 성장했지만, 갈릴레오 테크놀로지스와 캐비움을 포함한 많은 회사를 인수했습니다.

 

마벨 테크놀로지는 얼마나 더 성장할까요?

 

애널리스트들은 2024 회계연도부터 2027 회계연도까지 마벨의 매출이 연평균 15% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 지난 1년 동안 통신사, 엔터프라이즈 네트워킹, 소비자, 자동차 및 산업용 엔드 마켓에 대한 거시적 역풍으로 어려움을 겪었지만 여전히 클라우드, 데이터 센터 및 AI 지향 비즈니스의 견조한 성장으로 이익을 얻었습니다.

 

마벨 테크놀로지 주가 차트

 

 

마벨은 향후 몇 년 동안 AI 시장의 세속적인 확장으로 이익을 얻을 것으로 예상합니다. 2023 회계연도 매출의 약 3%에 비해 2024 회계연도에는 AI 관련 칩에서 10% 이상의 매출을 올렸습니다. 이러한 성장의 대부분은 엔비디아의 데이터 센터 GPU와 같은 AI 가속기 칩 출하와 연결된 광학 칩에서 비롯되었습니다. 최근 컨퍼런스 콜에서 CEO 매트 머피는 AI 시장을 회사의 "핵심 성장 동인"이라고 불렀습니다

그러나 최근 분기에 매출의 87%를 인공지능 중심의 데이터 센터 칩에서 창출한 엔비디아와 달리, 마벨은 여전히 더 거시적으로 민감한 시장에 많은 칩을 판매하고 있습니다. 다시 말해, 그것은 엔비디아나 다른 인공지능 중심의 칩 제조업체들만큼 빠르게 성장하지는 않겠지만, 거시적인 환경이 개선됨에 따라 다른 사업들도 아마도 회복될 것입니다.

Marvell의 무기적 확장은 또한 최근 몇 년 동안 일반적으로 인정되는 GAAP 이익을 압박했습니다. Marvell은 최신 인수를 통합함에 따라 2025 회계연도에는 GAAP 기준으로 수익성이 없을 것으로 예상되지만 2026 회계연도에는 다시 수익성으로 전환되고 2027 회계연도에는 이익이 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

 

2050년에 마벨 테크놀로지의 가치는 얼마나 될까요?

 

마벨의 주식은 올해 매출의 12배 수준으로 저렴하지 않고, AI 주식의 매수 광풍으로 현재 가치가 약간 부풀려진 것으로 보입니다. 하지만 비슷한 속도로 성장하고 있고, 인수를 통해 공격적으로 확장하는 브로드컴은 올해 매출의 13배 수준으로 더 비싸 보입니다.

마벨이 2024 회계연도부터 2050 회계연도까지 연평균 15%의 성장률로 매출을 지속한다면 최종 연도까지 2,000억 달러의 수익을 창출할 수 있습니다. 그때까지 1조 달러의 평가액을 달성하려면 5배의 매출로만 거래해야 합니다.

하지만 마벨이 앞으로 26년 동안 꾸준한 성장세를 유지할 수 있을지는 알 수 없습니다. 강력한 경기 침체와 주기적인 경기 침체, 그리고 다른 칩 제조업체들과의 치열한 경쟁에 직면할 수 있습니다. 심지어 나쁜 인수로 사업을 "악화"시키고 매출을 늘리는 대신 비용을 절감하는 순환 고리에 갇힐 수 있습니다.

마벨은 금세기 중반까지 1조 달러의 칩 제조업체가 되기 위한 실행 가능한 길을 확실히 가지고 있습니다. 하지만 지금은 투자자들이 최신 인수, 거시적 환경, 그리고 인공지능 기반 광학 칩 판매의 통합에 더 많은 관심을 기울여야 합니다. 그들은 또한 역사적으로 높은 가치를 염두에 두어야 하며, 향후 몇 년 동안 점진적으로 주식을 축적하는 것이 더 나은 생각일 수 있음을 깨달아야 합니다.

 

 

 

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