크록스 주식 여전히 매수인가요?

시장은 작년 가을부터 신발 회사의 가치를 다시 인정하기 시작했습니다.

 

11월에 가정한 바와 같이, 크록스(CROX -1.01%)의 주식은 결국 싸졌습니다. 지난 6개월 동안 러브엠 오어 헤이트 폼 클로그 회사의 주가는 60% 이상 상승했습니다. 경영진은 2022년 초에 인수한 캐주얼 슈즈 브랜드인 헤이듀드와 몇 가지 문제를 겪은 후 사업을 정상 궤도에 올려놓으려고 노력하고 있습니다.

특정 지표에 따르면, 크록스 주식은 여전히 저렴합니다. 회사가 올해 성장세를 회복할 수 있다고 가정하면 말이죠. 최신 정보와 그것이 투자자들에게 어떤 의미를 갖는지 알아봅시다.

 

크록스 주가 차트

 

 

헤이듀드는 여전히 주요 장애물입니다

 

크록스는 2022년 초 현금 20억 5천만 달러(부채로 자금을 조달)와 헤이듀드 설립자에게 신주를 발행하는 것에 헤이듀드 브랜드를 인수했습니다. 이는 혁신적인 움직임을 의미하며, 2022년에 7억 달러 이상의 매출을 올릴 것으로 예상되는 고성장 신흥 신발 사업을 추가하여 많은 충성 팬들 사이에서 크록스만의 상징적인 지위를 보완했습니다.

처음에는 잘 시작했지만, 2023년에 헤이듀드가 과도하게 확장한 것이 분명해졌습니다. 재고가 너무 많이 남아 있었고, 지금도 그렇습니다. 크록스 경영진은 소매 파트너와 공인된 디지털 유통 채널의 수를 적극적으로 줄이고 있습니다.

그 결과, 헤이듀드의 2023년 매출은 9억 4,900만 달러였습니다. 이는 헤이듀드가 인수 당시에 있었던 것보다는 크게 증가한 수치이지만, 궁극적으로 스몰 캐주얼 라이프스타일 브랜드의 서사시인 2022년보다는 감소한 수치입니다. 헤이듀드는 인수 몇 달 전을 포함해 2022년 매출 9억 8,600만 달러를 기록했는데, 이는 크록스의 원래 예측을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다.

고통도 아직 끝나지 않았습니다. 2024년 경영진은 헤이듀드의 매출이 "평탄에서 약간 상승"할 것으로 예상하고 있습니다. 건전한 이익으로 매출 성장을 활성화하는 것이 최우선 과제가 될 것입니다. 경영진은 헤이듀드의 조정 영업이익률을 높일 수 있을 것으로 기대하고 있으며, 이는 회사 전체가 지난해 22%에 불과했던 것에서 2024년에는 25%의 이익률로 복귀하는 데 도움이 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

 

 

 

크록스 브랜드가 사업을 계속 유지할 수 있습니까?

 

한편, 이 회사의 폼 클로그 부문은 2023년에 크록스 브랜드 총 매출이 13% 증가한 30억 달러를 기록하며 또 다른 눈부신 한 해를 보냈습니다. 경영진은 전망에서 2024년 브랜드 매출이 4~6% 증가할 것으로 예상하며 보수적인 입장을 보였습니다.

분명히, 적어도 현재로서는 세계 소비자들이 재량 지출에 대해 계속 완화하고 있기 때문에, 이것은 더 이상 성장 사업이 아닙니다. 아시아와 같은 새로운 지역과 샌들과 같은 신제품 카테고리로의 확장은 이 경제에서 단지 멀리 갈 수 있습니다. 그렇다면 왜 주가는 최근 몇 달 동안 급등했을까요? 수익 성장입니다.

아시다시피, 크록스는 몇 년 전 헤이듀드 매입을 위해 발행된 신주를 고려하더라도 주당순이익(EPS)과 주당 잉여현금흐름(FCF)으로 사상 최고치를 기록했습니다. 조정된 기준(비재발생 항목을 제외한) 주당순이익은 주식 환매로 인한 긍정적인 이익을 제외하고 2024년에 최대 4% 증가할 것으로 예상됩니다.

 

 

 

 

물론 아직 주식 환매에 너무 큰 기대를 하지는 마세요. 크록스는 여전히 2023년 말 기준 16억 4천만 달러의 장기 부채 잔액을 갚아야 합니다. (이는 1년 전의 23억 달러보다 감소했지만).

어쨌든 주가는 12개월 주당순이익 11배, FCF 10배에 거래되고 있어 크록스 주식은 지난 가을보다 훨씬 더 공정한 가치 평가를 받고 있습니다. 저는 제가 가진 자리를 계속 유지하는 것으로 만족합니다. 그러나 저는 특히 2024년 후반에 헤이듀스에서 성장세가 회복될 조짐을 보고 싶습니다.

 

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