3년 후 엔비디아 이상의 가치 예상되는 인공지능(AI) 주식 5가지

엔비디아는 15개월 만에 시가총액 1조 9천억 달러를 추가했습니다. 하지만 인공지능(AI) 거품이 꺼지면, 업계를 선도하는 5개 기업이 가치에서 도약할 수 있습니다.

 

지난 30년 동안, 어떤 차세대 트렌드나 혁신도 인터넷의 출현에 필적하지 못했습니다. 하지만, 인공지능은 30년 전에 인터넷이 미국 기업을 위해 했던 것처럼 이 세대의 기업들을 위해 할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

PwC의 분석가들은 10년이 될 때까지 인간의 감독 대신 소프트웨어와 시스템에 의존하는 AI가 전 세계 국내총생산을 15조 7천억 달러 늘릴 것으로 전망하고 있습니다. 반도체 주식 엔비디아(NVDA -0.55%)만큼 AI 혁명의 직접적인 수혜를 받은 회사는 없습니다.

 

엔비디아의 주식이 거품에 빠져있을 수 있습니다

 

15개월 동안 엔비디아의 평가액은 1조 9천억 달러 급증한 2조 2천 6백억 달러로 미국 내 상장기업 가운데 마이크로소프트와 애플에 뒤지고 있습니다.

엔비디아의 뛰어난 성능은 고성능 A100 및 H100 그래픽 처리 장치(GPU)에 대한 압도적인 수요를 반영합니다. 일부 분석가들은 엔비디아의 최상위 칩이 올해 AI 가속 데이터 센터에 배치된 GPU의 90% 이상을 차지할 수 있다고 생각합니다. 이러한 칩과 관련된 초기 단계 부족으로 인해 엔비디아는 탁월한 가격 책정 능력을 갖게 되었습니다.

하지만 엔비디아가 거품에 빠져 있다고 믿을 만한 이유도 많습니다.

예를 들어, 지난 30년 동안의 모든 차세대 트렌드와 혁신은 초기 단계의 거품을 통해 그 방식대로 작동했습니다. 투자자들은 신기술 채택을 과대평가하는 습관이 있고, 저는 AI가 예외일 것이라고 예상하지 않습니다.

엔비디아는 또한 새로운 경쟁업체가 이 분야에 진출하고 자체 생산으로 AI-GPU의 부족이 줄어들면서 향후 분기에 가격 결정력이 약화될 가능성이 높습니다. 2024 회계연도(2024년 1월 28일 종료)에 엔비디아의 데이터 센터 매출 증가율 217%의 대부분은 가격 결정력에서 찾을 수 있습니다.

 

엔비디아 주가 차트

 

가장 우려되는 것은 매출의 약 40%를 차지하는 "매그니피센트 세븐"의 구성 요소인 상위 4개 고객 모두가 데이터 센터를 위한 사내 AI 칩을 개발하고 있다는 것일 수 있습니다. 어쨌든 엔비디아는 상위 고객들의 주문이 앞으로 몇 분기 동안 줄어들 가능성이 있습니다.

역사가 또 한 번 운을 띄고 AI 버블이 터지면 엔비디아의 시가총액은 (지금과 같은 맥락에서) 분화하고 다른 회사들이 이를 도약할 수 있게 될 것입니다.

여기에 마이크로소프트와 애플을 제외한 5개 회사가 있는데, 이 회사들은 이미 엔비디아를 앞서고 있습니다. 이 회사들은 지금으로부터 3년 후에 엔비디아보다 더 가치 있는 도구와 무형의 가치를 가지고 있습니다.

 

 

1. 알파벳: 현재 시가총액 1조 8800억 달러 (Class A 주식, GOOGL)

 

향후 3년간 엔비디아의 시가총액을 넘어서는 데 어려움이 없어야 할 업계 1위는 인터넷 검색엔진 구글의 모회사인 알파벳(GOOGL 0.23%), 스트리밍 플랫폼 유튜브, 자율주행 기업 웨이모 등입니다.

인공지능 버블이 터지면 알파벳이 엔비디아보다 훨씬 더 잘 버틸 수 있는 이유는 인터넷 검색에서 진정한 독점이기 때문입니다. 3월에 구글은 전 세계 인터넷 검색 점유율의 91% 이상을 차지했습니다. 글로벌 통계의 9년간의 월간 데이터를 돌이켜보면 구글은 전 세계 인터넷 검색 점유율의 10% 이상을 다른 모든 회사에 양도하지 않았습니다. 사용자들 앞에서 메시지를 전달하려는 광고주들에게는 분명하고 분명한 선택이며, 국내외의 오랜 성장으로부터 엄청난 이익을 얻을 것입니다.

엔비디아가 비틀거리면 구글 클라우드도 번창할 수 있습니다. 기업용 클라우드 지출은 아직 초기 단계이며, 구글 클라우드는 2023년 9월 현재 전 세계 클라우드 인프라 서비스 점유율을 10%까지 끌어올렸습니다. 전통적으로 클라우드 마진은 광고 마진보다 더 육즙이 많기 때문에 알파벳의 현금 흐름 증가는 10년 후반에 가속화될 수 있습니다.

 

아마존 주가 차트

 

2. 아마존: 현재 시가총액 1조 8,700억 달러

 

알파벳과 마찬가지로 전자상거래 대기업 아마존(AMZN 0.95%)도 AI 거품이 꺼지면 향후 3년 동안 어느 시점에서 엔비디아를 앞설 수 있습니다.

대부분의 사람들은 세계 최고의 온라인 마켓 플레이스 때문에 아마존에 익숙합니다. 2023년에 미국 온라인 소매 지출의 약 38%가 전자 상거래 사이트에서 추적되었습니다. 그러나 매달 20억 명 이상의 사람들이 아마존 웹 사이트를 방문함으로써 얻을 수 있는 진정한 이점은 아마존이 창출할 수 있는 광고 수익과 프라임을 통해 벌어들이는 구독 수익입니다. 아마존은 2021년 4월에 프라임 사용자 2억 명을 돌파했으며 목요일 나이트 풋볼의 독점 스트리밍 파트너가 된 이후 이 수치를 거의 확실하게 추가했습니다.

그러나 아마존의 최고 현금 흐름 동인은 클라우드 인프라 서비스 플랫폼입니다. 아마존 웹 서비스(AWS)는 회사 순 매출의 6분의 1을 차지함에도 불구하고 아마존 영업 수익의 50~100%를 지속적으로 창출합니다. 캐널리스에 따르면 AWS는 세계 최고의 클라우드 인프라 서비스 플랫폼입니다.

 

3. 메타 플랫폼: 현재 시가총액 1조 2400억 달러

 

소셜 미디어 회사 메타 플랫폼(META 1.88%)이 AI 및 증강/가상 현실에 힘입어 미래에 베팅하고 있지만, 회사의 핵심 운영은 두 자릿수 수익 성장을 유지하고 2027년 엔비디아를 훨씬 넘어서 가치 평가를 높이는 데 도움이 될 것입니다.

메타의 "시크릿 소스"는 전혀 비밀이 아닙니다. 메타버스 야망과 리얼리티 랩스(Reality Labs)에서의 큰 지출에도 불구하고, 이 회사의 식빵은 계속해서 소셜 미디어 제국입니다. 이 회사는 지구상에서 가장 많이 방문하는 소셜 사이트(페이스북)의 모체이며, 12월 말 분기 동안 앱 제품군을 갖춘 월간 활성 사용자 40억 명에 조금 못 미치는 사람들을 모았습니다. 인터넷 검색에서의 지배력 때문에 광고주들이 기꺼이 알파벳의 구글에 프리미엄을 지불하는 것처럼, 메타의 광고 가격 결정력은 대부분의 경제 환경에서 우수한 경향이 있습니다.

메타가 향후 3년간 엔비디아와 약 1조 달러의 가치 격차를 완전히 해소하고 빛을 발할 수 있는 또 다른 이유는 대차대조표입니다. 메타는 현금 흐름 기계입니다. 지난해 영업에서 710억 달러 이상의 순현금을 창출했으며 654억 달러의 현금, 현금성 자산 및 유가증권으로 2023년을 마감했습니다. 이 현금은 하락을 완충하는 역할을 할 뿐만 아니라 메타에게는 다른 회사들이 따라올 수 없는 기회를 주는 사치를 부립니다.

 

 

 

4. 버크셔 해서웨이: 현재 시가총액 9,080억 달러 (Class A 주식, BRK.A)

 

향후 3년 동안 인공지능 주식 엔비디아의 시가총액을 능가할 수 있는 네 번째 회사는 대기업 버크셔 해서웨이 (BRK.A 0.57%)입니다 (BRK.B 0.32%). 워렌 버핏(Warren Buffett )이 1960년대 중반 버크셔 해서웨이에서 취임한 이후, 그는 20%에 육박하는 그의 회사 A급 주식의 연평균 수익률을 감독하고 있습니다!

버크셔 해서웨이가 투자자들에게 그렇게 돈을 잘 버는 주된 이유 중 하나는 배당주에 대한 "오바마 대통령의 사랑"입니다. 버크셔는 금년에 약 60억 달러의 배당금을 거둬들일 예정이며, 단지 5개의 핵심 자산만이 총 배당 수입의 거의 44억 달러를 차지하고 있습니다. 배당금을 지급하는 회사들은 종종 반복적으로 수익을 내고 시간이 오래 걸리기 때문에, 그것들은 우리가 장기간에 걸쳐 미국 경제와 보조를 맞춰 성장할 것으로 기대하는 그런 종류의 회사들일 뿐입니다.

Warren Buffett과 그의 투자팀은 또한 신뢰할 수 있는 경영진을 보유한 유명 기업들로 이끌었습니다. 예를 들어, 애플에 투자된 1,550억 달러는 버크셔 해서웨이의 투자 자산의 거의 42%에 달합니다. 애플은 세계에서 가장 가치 있는 브랜드 중 하나이며, CEO Tim Cook은 지속적인 물리적 제품 혁신을 이끄는 동시에 구독 서비스 중심의 미래로 회사를 이끄는 숙달된 일을 해왔습니다.

 

비자 주가 차트

 

5. 비자: 현재 시가총액 5730억 달러

 

지금으로부터 3년 후에 인공지능 주식인 엔비디아보다 더 가치가 있는 다섯 번째 주식은 거대 기업인 비자(V -0.53%)입니다. 현 상태로는 비자가 거의 1조 7천억 달러의 가치 평가 격차를 줄여야 할 것입니다. 하지만 인공지능 버블이 터지고 비자가 수십 년 동안 해온 일을 계속한다면, 그런 일이 일어날 수 있습니다.

비자를 까다롭게 만드는 것은 회사의 긴 기회 활주로입니다. 비자는 미국(세계 최대 소비 시장)에서 신용카드 네트워크 구매량에 있어 부동의 시장 점유율 1위이며, 중동, 아프리카 및 동남아시아와 같은 은행이 부족한 지역에 유기적으로 또는 인수적으로 결제 인프라를 구축할 수 있는 10년 동안의 기회를 가지고 있습니다. 비자는 이 기간을 훨씬 넘기지는 않더라도 남은 10년 동안 두 자릿수의 수익 성장률을 유지할 수 있어야 합니다.

비자의 또 다른 성공 원천은 상대적으로 보수적인 경영진입니다. 비록 비자가 대출 기관으로서 엄청난 성공을 거두겠지만, 비자의 지도자들은 그 회사를 지불 편의에만 집중하기로 선택했습니다. 이 접근법의 장점은 비자가 대출 기관이 아니기 때문에 경기 침체 동안 대출 손실을 메우기 위해 자본을 모을 필요가 없다는 것입니다. 그 결과 지속적으로 50% 또는 그 이상을 유지하는 이익률을 얻을 수 있습니다!

 

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