알트리아의 9% 배당 수익률은 중요하지 않습니다. 투자자들이 주목해야할 것은?

알트리아는 배당 수익률이 높지만 장기 투자자들은 매력적인 수익률을 지나쳐 사업에 집중해야 합니다.

 

엄청난 방식으로 눈에 띄는 한 가지 세부 사항이 있다면 가장 중요한 세부 사항을 놓치기 쉽습니다. 예를 들어, 9%의 엄청나게 높은 배당 수익률을 감안할 때 초고수익 알트리아(MO -1.40%)를 포트폴리오에 추가하여 창출할 수 있는 수익은 매우 매력적입니다. 하지만 포트폴리오에서 발생하는 현금으로 먹고자 하는 장기 소득 투자자들에게 알트리아를 수익률을 위해 구매하는 것은 결국 나쁜 결정이 될 수 있습니다. 이유가 여기에 있습니다.

 

알트리아는 투자자들이 원하는 것을 제공하고 있습니다

 

간단히 말해서 오늘날 알트리아를 좋아하는 가장 큰 이유는 9%의 엄청난 배당수익률입니다. 배당금이 몇 년 동안 계속 증가해왔기 때문에 경영진은 주주들이 수입을 원하고 있다는 것을 분명히 이해하고 있습니다. 사실 현재 전체 비즈니스 모델은 그 배당금을 지급하는 것에 맞춰져 있습니다. 보유 기간을 수십 년으로 측정하면 큰 문제입니다.

 

그 수익률로 인해 주식을 보게 될 수도 있지만, 주식을 사기로 결정하기 전에 수익률을 넘겨야 합니다. 이 모든 것은 알트리아의 사업을 살펴보는 것으로 끝납니다. 알트리아는 사실상 필립모리스 담배에 대한 미국 권리를 소유하고 있습니다. 몇 년 전, 알트리아는 필립모리스 인터내셔널(PM -0.99%)로 알려진 독립형 회사로 외국 사업을 분리했습니다.

미국에서 담배 판매량은 오랫동안 지속적으로 감소해 왔습니다. 알트리아는 이러한 감소를 상쇄하기 위해 담배 가격을 인상하여 계속해서 증가하는 배당금을 지급할 수 있도록 했습니다. 지금까지 잘 진행된 결과인데, 이는 국내에서 제공하는 9%의 수익률에 매료된 소득 투자자들에게 잘못된 안정감을 주고 있을 수 있습니다. 기업의 관점에서 보면, 어느 시점에서 가격 인상은 판매량 감소 문제를 악화시킬 가능성이 있습니다.

그리고 지난 5년 동안 거래량이 얼마나 감소했는지를 고려하면 그 시기가 빠르게 다가올 수 있습니다. 숫자를 말하자면, 2018년 알트리아는 1,098억 개의 담배를 생산했습니다. 2023년에는 그 숫자가 763억 개비로 감소했는데, 이는 잘못된 방향으로 약 30% 변화한 것입니다. 실제로 알트리아는 2023년 처음으로 일반적으로 담배를 사는 것보다 저렴한 불법 전자 증기 제품이 점점 더 경쟁 위협이 되고 있다고 경고했습니다. 기본적으로 제품 비용은 담배에 큰 문제로 보입니다.

코카콜라가 음료 가격을 대폭 인상하는 동안 판매량이 5년 만에 30% 감소했다면 구입하시겠습니까? 경영진의 공격적인 가격 결정이 회사의 고통을 악화시키고 있는지에 대해 의문을 제기할 가능성이 높기 때문에 구입하지 않을 것입니다.

 

 

알트리아는 시도했다가 실패하고 다시 시도하고 있습니다

 

문제는 물량 감소만이 오늘날 알트리아의 유일한 문제가 아니라는 것입니다. 사실, 회사는 무언가를 해야만 하고 그렇지 않으면 사업이 결국 시들해질 것이라는 것을 잘 알고 있습니다. 이것이 바로 전자담배 분야의 초기 투자자로서 업계 선구자인 쥴에 돈을 투자한 이유입니다. 또한 마리화나 기차에 탑승하여 업계가 도약하기 시작하면서 재배자의 막대한 지분을 매입했습니다.

 

알트리아 주가 차트

 

 

이 두 투자는 모두 투자자들에게 수십억 달러의 블랙홀로 변했고, 알트리아는 그들을 빠져나가고 대규모 감가상각비를 받았습니다. 다시 말해서, 회사는 새로운 성장의 길을 찾으려고 노력했지만 실패했습니다. 따라서 투자자들은 담배 사업의 쇠퇴뿐만 아니라 진출하려는 다른 사업에서의 회사의 실행도 걱정해야 합니다.

그 측면에서 회사는 최근 또 다른 전자담배 제품 제조업체인 엔조이(NJOY)를 인수했습니다. 공정하게 말하면, 엔조이는 쥴(Jul)보다 사업 개발이 더 진행 중입니다. 따라서 이 전자담배 투자가 지난 투자보다 더 잘 될 것이라고 믿을 만한 이유가 있습니다. 하지만 비록 그것이 상대적인 성공으로 판명되더라도, 쥴 투자를 이기는 것은 높은 기준이 아닙니다. 엔조이는 또한 담배 사업(알트리아 주요 라인의 약 88%를 차지)에 비해 너무 작아서, 기껏해야 단기적으로 진행 중인 감소의 일부만을 상쇄할 것입니다.

 

배당 수익률에 주의를 기울이지 마십시오

 

알트리아가 쇠퇴하는 담배 생산을 대체할 회사를 찾아 막대한 배당금을 유지할 가능성은 충분히 있습니다. 하지만 이 시점에서 그 결과로 가는 길은 기껏해야 흐립니다. 담배의 지속적인 양 감소와 새로운 사업을 개발하는 데 여러 번 실패한 것을 고려할 때, 투자자들은 오늘날 알트리아를 볼 때 매우 조심스럽게 발을 디딜 필요가 있습니다. 그 9퍼센트의 배당 수익률에는 엄청난 위험이 뒤따릅니다.

 

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