오라클, 다음 마이크로소프트가 될 수 있을까요?

자주 간과되는 기술 대기업은 클라우드 및 AI 사업을 확장하고 있습니다.

 

마이크로소프트(MSFT -0.17%)의 주가는 지난 10년 동안 거의 1,000% 급등했고 시가총액 3조 2천억 달러로 세계에서 가장 가치 있는 회사로 바뀌었습니다. 그 엄청난 성장 속도는 2014년 회사의 CEO가 된 사티아 나델라(Satya Nadella)의 모바일, 클라우드, AI 생태계의 확장에 의해 주도되었습니다.

마이크로소프트는 여전히 시장에서 최고의 인공지능 주식 중 하나이지만, 투자자들은 아마도 다음 10년 동안 이러한 이익을 복제할 수 있는 다음 기술 주식을 이미 찾고 있을 것입니다. 그 회사는 클라우드와 인공지능 생태계를 점차 확장하고 있지만 시가총액이 3,500억 달러로 더 작은 오라클(ORCL 0.27%)이 될 수 있을까요?

 

유사점과 차이점

 

마이크로소프트와 오라클은 서로 다른 비즈니스 모델을 운영하고 있습니다. 마이크로소프트는 더 다각화된 회사이며 윈도우 운영 체제, 오피스 생산성 소프트웨어, 애저 클라우드 기반 인프라 플랫폼 및 기타 클라우드 기반 서비스에서 수익의 대부분을 창출합니다. 또한 빙 검색 엔진, 서피스 부서를 통해 PC 하드웨어, 엑스박스 부서를 통해 비디오 게임 제품의 광고를 판매합니다.

지난 10년 동안 마이크로소프트의 성장의 대부분은 애저(Azure)와 오피스 제품 및 Dynamics 고객 관계 관리(CRM) 플랫폼을 클라우드 기반 서비스로 전환한 것에서 비롯되었습니다. OpenAI에 대한 투자는 또한 스타트업의 생성적 AI 도구를 자체 클라우드 기반 생태계에 통합할 수 있게 해주었습니다.

 

오라클 주가 차트

 

오라클은 세계 최고의 데이터베이스 소프트웨어 회사 중 하나입니다. 처음에는 사내 애플리케이션으로 얼리무버 우위를 점했지만 아마존과 마이크로소프트는 자체 클라우드 기반 데이터베이스 서비스를 추진했습니다. 이러한 변화에 발맞추기 위해 오라클은 사내 애플리케이션을 클라우드 기반 서비스로 전환하고 더 많은 전사적 자원 계획(ERP), CRM 및 의료 IT 관리 서비스로 생태계를 유기적으로 확장했습니다. 또한 자체 클라우드 플랫폼인 오라클 클라우드 인프라(OCI)를 출시했습니다.

오라클은 클라우드 기반 데이터베이스 소프트웨어 시장에서 아마존과 마이크로소프트에 이어 3위를 차지하고 있으며, OCI는 아마존웹서비스(AWS), 마이크로소프트 애저, 알파벳의 구글 클라우드 등에 비하면 여전히 작은 플랫폼입니다. 또한 CRM 시장에서도 세일즈포스와 마이크로소프트에 이어 3위를 차지하고 있으며, 파편화된 ERP 시장에서는 여전히 먼 약자로 남아 있습니다. 아마도 그래서 오라클이 마이크로소프트나 아마존과 같은 호흡으로 자주 언급되지는 않을 것입니다.

 

오라클은 여전히 클라우드와 AI 사업을 확장하고 있습니다

 

오라클은 최근 분기에 전체 클라우드 서비스에서 38%의 수익을 올렸습니다. 이에 비해 마이크로소프트는 지난 분기에 클라우드 서비스에서 54%의 수익을 올렸습니다.

오라클은 사내, 라이선스 및 지원 부문의 느린 성장세를 상쇄하기 위해 클라우드 사업을 계속 확장할 계획입니다. 그것은 백오피스 데이터베이스 및 ERP 애플리케이션의 증가하는 사용량, OCI의 성장, 그리고 엔비디아와의 새로운 AI 인프라 계약이 그 확장을 촉진하고 해자를 넓힐 것으로 기대합니다.

사프라 캣츠 CEO는 최근 실적 보고서에서 오라클이 "기존 클라우드 데이터 센터를 매우 빠르게 열고 확장하고 있음에도 불구하고 2세대 AI 인프라에 대한 수요가 공급을 상당히 초과하기 때문에 클라우드 인프라 용량을 예약하는 대규모 계약을 계속 받을 것으로 예상한다"고 말했습니다

 

 

하지만 오라클이 마이크로소프트의 이익을 복제할 수 있을까요?

 

즉, 오라클은 2023년부터 2030년까지 복합 연간 성장률(CAGR)이 37%에 달할 것으로 그랜드뷰 리서치는 예상하고 있는 AI 시장의 확대로 이익을 얻어야 합니다. 그러나 이러한 이익의 많은 부분은 여전히 느리게 성장하는 레거시 사업으로 상쇄될 것입니다.

애널리스트들은 2023회계연도(지난 5월 종료)부터 2026회계연도까지 오라클의 주당순이익이 연평균 22%씩 상승하면서 매출이 연평균 8%씩 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 수익 증가의 상당 부분은 대규모 자사주 매입이 주도할 것으로 보입니다. 지난 10년 동안 이미 38%의 지분을 매입했으며, 당분간은 이러한 전통을 유지해야 합니다.

이러한 성장률은 안정적이지만 오라클을 차세대 마이크로소프트로 전환시키지는 못할 것입니다. 마이크로소프트는 2013 회계연도부터 2023 회계연도(지난 6월 종료)까지 주당순이익이 14% 증가하면서 매출이 11% 증가했습니다. 2023 회계연도부터 2026 회계연도까지 클라우드와 AI 생태계를 지속적으로 확장하면서 매출과 주당순이익이 각각 15%와 17% 증가할 것으로 분석가들은 예상하고 있습니다.

오라클이 향후 3년간 애널리스트들의 예상치와 일치하고, 2026 회계연도부터 2033 회계연도까지 주당순이익을 연평균 20%씩 지속적으로 성장시키며, 20배의 수익으로 거래된다고 가정하면, 오라클의 주가는 주당 400달러로 세 배 이상 상승하고, 시가총액은 약 1조 1천억 달러로 상승할 수 있습니다. 이는 10년 동안의 놀라운 상승폭이지만, 마이크로소프트가 지난 10년간 대규모 랠리를 펼친 것과 일치하지는 않을 것입니다. 이는 또한 오늘날의 마이크로소프트보다 여전히 훨씬 작을 것입니다.

따라서 투자자들은 오라클이 먼지투성이의 오래된 기술 주식이라는 명성을 떨쳐버리고 차세대 마이크로소프트가 될 것인지 궁금해하는 대신 핵심 강점인 더 큰 경쟁사의 그늘에서 자체 클라우드 및 AI 사업을 성공적으로 확장하고, 주주들에게 많은 현금을 돌려주고 있으며, 주식의 가치는 여전히 합리적으로 평가되고 있다는 점에 초점을 맞춰야 합니다.

 

 

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