비자와 마스터카드는 경이롭지만, 지금 당장 사기에 더 좋은 워렌 버핏 주식은?

오마하의 오라클은 여전히 또 다른 최고 금융주에 대해 강세를 보이고 있습니다.

 

버크셔 해서웨이가 보유한 3650억 달러 규모의 거대 주식 포트폴리오에 포함된 수십 개의 주식 중 비자와 마스터카드는 작은 포지션입니다. 이들을 합치면 이들은 전체 자산의 1%도 되지 않습니다.

하지만 그렇다고 결제 기술 회사들의 실적이 저조한 것은 아닙니다. 사실은 정반대의 상황이었습니다. 두 금융주는 지난 10년 동안 급등하면서 S&P 500 지수의 상승폭을 큰 폭으로 분쇄했습니다.

비자와 마스터카드가 둘 다 주주들에게 경이롭다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 지금 당장 투자자들이 매수를 고려해야 할 더 좋은 워렌 버핏 주식이 있을까요?

 

 

멋진 사업들

 

두 거대 신용카드 회사를 높이 평가할 만한 설득력 있는 이유는 부족하지 않습니다. 우선, 비자와 마스터카드는 역사적으로 꾸준한 수익과 수익 성장을 기록해 왔습니다. 지난 몇 년간 세계가 그랬던 것처럼 불확실한 거시 경제 시기에도, 이 사업들은 인상적인 재무 결과를 계속 보고하고 있습니다.

그들은 둘 다 믿을 수 없을 정도로 수익성이 좋습니다. 2023년 마지막 3개월 동안 비자와 마스터카드의 영업이익률은 각각 69%와 52%를 기록했습니다. 이러한 수익성 강화는 그들이 배당금을 지불하고 많은 주식을 다시 살 수 있도록 해줍니다.

또한 그들의 광범위한 경제적 해자를 언급하고 싶습니다. 두 회사 모두 강력한 네트워크 효과를 통해 이득을 보고 있는데, 이는 가맹점과 소비자가 전 세계적으로 많이 채택한 거대한 양면 결제 플랫폼입니다. 따라서 이들의 경쟁력 있는 입지는 사실상 불가능합니다.

그들이 둘 다 환상적인 투자를 한 것은 당연합니다.

 

 

아메리칸 익스프레스 주가 차트

 

 

최고의 금융주

 

비자와 마스터카드가 진정으로 훌륭한 회사라는 생각을 누구도 의심하기 어려울 것입니다. 하지만 일부 투자자들은 평균 이상의 가치 평가에 주저할 수 있습니다. 현재 비자와 마스터카드의 주식은 각각 약 29배와 33배의 순익에 거래되고 있습니다. 

한편, 버크셔 해서웨이의 포트폴리오를 살펴보면, 또 다른 대형 결제 기업인 아메리칸 익스프레스(AXP 0.33%)가 최고의 지주사임을 알 수 있습니다. 그리고 이 포트폴리오는 여러분의 레이더에 잡힐 것입니다.

비자와 마스터카드처럼 아멕스도 양면 결제 플랫폼을 운영하고 있습니다. 이는 아멕스도 네트워크 효과의 혜택을 받는다는 것을 의미합니다. 아멕스를 결제 수단으로 받아들이는 가맹점은 200개국에 8천만 개입니다. 그리고 12월 31일 현재 1억 4천 백만 개의 활성 카드가 유통되고 있으며, 2023년 마지막 3개월 동안 4천 340억 달러의 거래량을 이끌어냈습니다.

하지만 아메리칸 익스프레스는 비자나 마스터카드와 달리 카드 발급사이기도 합니다. 대출자를 찾고 인수하며, 신용 위험을 감수하고, 지속적인 결제를 처리하며, 카드 소지자에게 특전과 보상을 제공합니다.

따라서 아멕스는 2023년 총 수익(이자 순비용)의 22%에 해당하는 상당한 규모의 이자 수익을 얻을 뿐만 아니라 네트워크에 연결한 상인들로부터 직접 할인 수익을 얻습니다. 아멕스는 시스템 전반에 걸쳐 진행되는 모든 거래에서 더 많은 수익을 창출합니다.

아메리칸 익스프레스는 일반적으로 고소득 소비자를 대상으로 하기 때문에 은행 동료들보다 채무 불이행률이 낮습니다. 이것은 잘 알려진 브랜드의 상태를 가리키며, 재정적 위험을 줄이는데 도움이 됩니다.

당사는 4분기 매출액 성장률(이자순이익) 11%, 희석 주당순이익 성장률 27%를 기록했습니다. 경영진은 올해도 두 자릿수 성장률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

이 글을 쓰는 현재, 이 회사의 주식은 17.3의 선도 가격 대비 수익 비율에 거래되고 있습니다. 이는 비자와 마스터카드보다 훨씬 저렴한 가치 평가입니다. 하지만 아멕스는 전통적인 은행과 더 유사하게 운영되기 때문에 정당합니다.

버크셔 해서웨이가 아메리칸 익스프레스에 보유하고 있는 상당한 지분(약 21%)을 감안할 때, 버핏과 그의 투자팀은 이 세 주식을 소유하기에 가장 적합한 주식으로 분명히 보고 있습니다. 하지만 저는 이 세 주식을 모두 사고 보유하는 데 아무런 문제가 없다고 봅니다. 그들 모두가 장기적인 승자가 될 수 있습니다.

 

 

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