ARM의 실적에서 투자자들이 알아야 할 2가지 주요 사항

칩 디자이너의 경영진은 회사가 선순환 구조로부터 어떻게 이익을 얻는지와 최신 칩 아키텍처에 대한 로열티율의 엄청난 증가에 대해 이야기합니다.

 

주요 칩 디자이너인 암 홀딩스(ARM 1.16%)의 주가는 2024 회계연도 3분기 실적 발표 전날 오후에 발표된 후 48% 급등했습니다. 2023년 12월 31일로 끝난 기간 동안 스마트폰 시장의 반등과 함께 최종 시장 전반에 걸친 인공지능(AI)의 강력한 채택이 성장을 이끌었습니다.

그 배경으로 영국에 본사를 둔 이 회사는 2023년 9월에 기업공개를 실시했습니다. 주요 사업은 중앙처리장치(CPU) 칩 설계와 관련된 지적재산권(IP)과 관련 소프트웨어 및 도구에 대한 라이선스입니다.

회계 3분기에 ARM HOLDINGS의 매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 8억 2,400만 달러를 기록하며 월가의 예상치인 5% 성장을 무너뜨렸습니다. 조정 주당 순이익은 32% 급증한 0.29달러를 기록하며 애널리스트 컨센서스 예상치인 14% 성장에 속도를 냈습니다. 또한 경영진은 4분기 회계연도의 전년 동기 대비 34%에서 42%의 매출 성장을 안내하고, 1,300%에서 1,500%의 매출 성장을 조정했습니다. 두 전망 모두 스트리트의 예상치를 훌쩍 뛰어넘었습니다.

실적 발표는 이야기의 일부만을 알려줍니다. 다음은 Arm의 회계 3분기 통화에서 알아야 할 두 가지 핵심 사항입니다.

 

 

 

1. 선순환의 혜택

 

CEO Rene Haas의 발언에서:

Arm은 디지털 설계 역사상 가장 기본적이고, 기반이 되는, 널리 퍼져 있는 컴퓨팅 플랫폼입니다. Arm이 회사로 거듭난 지 30년이 넘는 기간 동안 [Arm IP 기반] 2800억 개가 넘는 유닛이 구축되었습니다. 그리고 이는 소프트웨어 생태계와 하드웨어 생태계를 그 어느 때보다 뒷받침해주었습니다. CPU 설계가 실제로 하드웨어와 소프트웨어에 의해 주도된다는 사실을 감안할 때, 이는 지속적인 개발을 위한 플라이휠을 만들어냅니다.

 

Arm은 여러 가지 이유로 훌륭한 비즈니스 모델을 가지고 있습니다. 주요한 것은 회사가 선순환의 혜택을 받는다는 것입니다. Arm IP를 사용하여 하드웨어를 구축할수록 Arm용으로 작성되는 소프트웨어도 많아집니다. 그리고 Arm용으로 작성되는 소프트웨어가 많을수록 해당 IP를 기반으로 하는 하드웨어가 인기를 끌게 됩니다. 하드웨어는 더 많은 애플리케이션과 기능을 가지고 있기 때문입니다. 기타 등등입니다.

이러한 선순환은 Arm의 하드웨어 및 소프트웨어 생태계가 세계 최대 규모의 오픈 컴퓨팅 시스템이 되는 데 큰 요인이 되고 있습니다.

 

ARM Holdings 주가 차트

 

 

2. 고객의 v8에서 v9 아키텍처로 전환함에 따라 강력한 수익 창출

 

먼저, 로열티에 관한 참고 사항: Arm은 IP 라이선스를 부여하고, 이러한 라이선스 중 일부는 회사에 대한 로열티를 발생시킵니다. 따라서, 회사의 수익은 라이선스와 로열티 모두에서 발생합니다.

CFO Jason Child의 발언:

로열티 수익의 순차적 증가는 주로 Armv9의 보급률 증가에서 비롯되며, 여기서 로열티 비율은 평균적으로 동등한 Armv8 제품의 비율보다 두 배 이상 높습니다. 또한 칩의 Arm 기술이 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 그리고 칩의 Arm 기술의 양이 증가함에 따라 로열티 비율도 증가하고 있습니다.

 

차일드의 논평의 두 번째 부분은 잠시 잊고, 굵은 글씨로 첫 번째 부분에 집중해봅시다. 평균적으로, 최신 칩 아키텍처인 Armv9를 사용하는 제품에 대한 Arm의 로열티율은 이전 아키텍처를 사용하는 동등한 제품에 대한 로열티율보다 최소 두 배 이상 높습니다. 이는 단 한 세대 만에 최소한 100% 상승한 것입니다! 이 거대한 도약의 주요 이유는 인공지능인데, 인공지능은 클라우드 서버, 스마트폰 또는 자동차에 있는 칩이나 여러분이 가지고 있는 것과 같은 컴퓨팅 능력을 크게 강화해야 할 필요성을 주도하고 있습니다.

CEO 하스에 따르면 2021년 초에 도입된 암의 v9 아키텍처는 회계연도 3분기에 회사 전체 로열티의 15%를 차지했으며, 이는 전분기 10%에서 증가한 것입니다. 하스는 통화에서 고객이 계속해서 v9 라이선스로 전환함에 따라 이러한 성장이 "가속화"될 것으로 보고 있다고 말했습니다.

이 업그레이드 주기에서 회사는 어디에 있습니까? 최종 시장에 따라 다릅니다. 거의 모든 프리미엄 스마트폰이 v9 기반 CPU로 이동했으며 Arm은 향후 3~4년 내에 전체 시장이 업그레이드 될 것으로 예상하고 있습니다. 다른 시장은 스마트폰 시장만큼 자주 제품을 새로 고치지 않기 때문에 전환 속도가 더 느렸습니다. 따라서 전반적으로 Arm은 이 업그레이드 주기에서 성장할 수 있는 좋은 기회를 여전히 가지고 있습니다.

Child의 의견 중 두 번째 부분은 설명이 잘 되어 보입니다. Arm은 고객이 최신 아키텍처로 전환함에 따라 더 높은 로열티율의 혜택을 받는 것 외에도 고객이 제품에 더 많은 기술을 사용할 때 더 높은 로열티율의 혜택을 받습니다.

 

 

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