워런 버핏이 옥시덴탈 페트롤리엄 주식 매입을 멈출 수 없는 이유

오마하의 오라클에는 5년 전에 이루어진 투자가 큰 규모로 나타날 것으로 보입니다.

 

1965년 버크셔 해서웨이 (BRK.A -0.36%) (BRK.B 0.11%)의 CEO가 된 이후, 워런 버핏은 월스트리트의 세 주요 주가 지수 모두를 돌았습니다. 광범위한 기반을 가진 S&P 500이 "오마하의 오라클"이라고 불리는 버크셔의 대표 혼초가 된 이후, 지급된 배당금을 포함하여 총 36,000%에 가까운 총 수익률을 누린 반면, 버핏은 그의 회사의 클래스 A 주식 (BRK.A)의 총 5,000,000% 상승에 조금 못 미치는 총 수익률을 감독했습니다.

이 정도로 더 넓은 시장을 능가할 때, 여러분은 꽤 많은 청중을 끌어 모을 것입니다. 이것이 매년 약 4만 명의 사람들이 워렌 버핏이 그의 회사, 미국 경제, 그리고 그의 투자 철학에 대해 말하는 것을 듣기 위해 네브래스카의 오마하로 모이는 이유입니다.

버크셔 해서웨이의 Form 13F 서류가 월가에서 가장 기대되는 이유이기도 합니다. 13F는 월가의 가장 똑똑한 투자자들이 최근 분기에 무엇을 사고 팔았는지에 대한 이해하기 쉬운 스냅샷을 제공합니다.

버핏과 그의 최고 투자 보좌관인 테드 웨슐러와 토드 콤스는 지난 6분기마다 주식을 순매도해 왔지만, 2022년 초부터 정기적으로 매입한 주식은 하나 있습니다. 저는 에너지 타이탄 옥시덴탈 페트롤리엄(OXY -2.43%)에 대해 이야기하고 있습니다.

 

BERKSHIRE HATHAWAY CEO WARREN BUFFETT. IMAGE SOURCE: THE MOTLEY FOOL.

 

Omaha의 오라클은 거대 석유 및 가스 회사인 Occidental Petroleum의 주식에 투자하고 있습니다

 

오마하의 오라클과 그의 팀은 이 문서를 작성하는 현재 증권거래위원회에 제출한 최신 양식 4를 기준으로 옥시덴탈 페트롤리엄 주식 255,281,524주를 매입했습니다. 이는 옥시덴탈의 발행 주식의 거의 29%에 해당하며, 버크셔의 회사 내 입지는 시장 가치로 거의 160억 달러에 이릅니다.

버핏은 버크셔 해서웨이에서 감독하는 3880억 달러의 투자 포트폴리오 중 360억 달러 이상을 옥시덴탈과 셰브론(CVX -0.87%) 두 개의 석유 및 가스 주식에 투자했습니다.

버핏과 그의 팀이 옥시덴탈과 셰브론에 대해 낙관하는 데는 널리 알려진 몇 가지 이유가 있습니다.

일례로, 국제에너지기구(IEA)의 2023년 월드 에너지 전망은 청정에너지 솔루션이 자리 잡기 시작하면서 2030년 화석연료 수요가 정점에 달할 것이라고 전망했습니다. 석유와 가스 재고가 감소하는 것처럼 보일 수 있지만, 이는 향후 10년 동안 석유와 가스 수요가 지속적으로 증가한다는 것을 의미합니다. 게다가, 석유와 천연가스 수요가 곧 절벽으로 떨어질 것 같지도 않습니다. 이러한 수요가 2030년대에 다소 줄어들더라도, 대부분의 대규모 에너지 회사들은 더 청정한 솔루션에 투자하고 있습니다.

 

옥시덴탈 페트롤리움

 

코로나19 팬데믹은 옥시덴탈과 셰브론의 또 다른 촉매제 역할을 했습니다.

팬데믹이 최고조에 달했던 약 3년 동안 글로벌 에너지 메이저들은 전례 없는 수요 불확실성으로 인해 자본 지출(capex)을 크게 줄여야 했습니다. 백미러에서 최악의 팬데믹 상황이 발생하고 자본 투자가 정상으로 돌아왔지만, 수요를 충족시키기 위한 공급을 늘리는 것은 어려운 일임이 입증되었습니다. 주문형 재화나 서비스의 공급이 제한되면 해당 재화나 서비스의 가격이 오르는 것이 일반적입니다. 당연히 원유 현물 가격은 계속 상승했습니다.

옥시덴탈 페트롤리엄은 특히 중요한 촉매제 역할을 합니다. 통합 사업자이긴 하지만 상류 시추 부문에서 수익의 가장 큰 부분을 차지합니다. 옥시덴탈의 영업 현금 흐름은 원유 현물 가격이 오르면 또 다른 주요 석유·가스 회사에 대한 이익보다 더 큰 이익을 가져다 줍니다.

워런 버핏(Warren Buffett )과 그의 팀은 대차대조표의 관점에서 볼 때도 좋아할 것입니다. 옥시덴탈이 2019년 550억 달러에 아나다르코(Anadarko)를 인수하면서 퍼미안 분지와 멕시코 만에서 입지가 강화된 후 옥시덴탈은 부채에 허덕였습니다. 세심한 지출과 석유 현물 가격 상승 덕분에 회사는 2019년 말 380억 달러가 넘는 순 장기 부채를 2024년 3월 31일 현재 185억 달러로 절반 이상 줄일 수 있었습니다.

 

버핏이 옥시덴탈 주식 매입을 멈출 수 없는 이유가 여기 있습니다

 

이것들이 모두 옥시덴탈 페트롤리엄 주식을 매입해야 하는 논리적인 이유들이지만, 저는 버핏이 매수 버튼을 정기적으로 매싱한 이면에 미묘한 촉매제가 있다고 생각합니다. 이 모든 것은 앞서 언급한 2019년 여름 아나다르코 인수와 관련이 있습니다.

당시 옥시덴탈과 셰브론은 아나다르코를 인수하기 위해 입찰 전쟁을 벌이고 있었습니다. 버핏의 회사는 옥시덴탈의 최종 낙찰을 돕기 위해 100억 달러를 건넸습니다. 그 대신 버크셔 해서웨이는 연간 8%의 수익을 내는 옥시덴탈 페트롤리엄의 우선주 100억 달러와 주당 62.50달러의 행사 가격으로 옥시덴탈 보통주 최대 8천만 주를 매입할 수 있는 워런트를 받았습니다.

코로나19 팬데믹 기간 동안 역사적인 석유 및 가스 수요 절벽으로 인해 옥시덴탈은 배당금을 삭감하고 우선 연간 8%의 배당금 중 일부를 보통주로 버크셔해서웨이에 지불해야 했습니다. 우선주 배당금을 충당하기 위해 주식을 발행해야 했기 때문에 버핏의 회사가 2019년에 받은 워런트에 대한 희석 방지 조정이 이루어졌습니다. 2024년 6월 17일 현재 버크셔해서웨이는 주당 59.624달러의 행사 가격으로 옥시덴탈 페트롤리엄 보통주 83,858,848.81주에 대한 워런트를 보유하고 있습니다.

 

 

버핏이 50달러대 중후반에 옥시덴탈 주식을 정기적으로 매입하는 것은 그와 그의 팀이 가치가 있다고 생각한다는 신호일 수도 있지만, 옥시덴탈은 2024년 수익 예측의 약 16.5배, 연간 수익 예측의 약 13배를 거래합니다. 버크셔의 가장 똑똑한 지성인들이 보이지 않는 선을 유지하고 거의 8,390만 개의 보통주 워런트가 흑자로 유지되도록 노력하는 것이 훨씬 더 합리적입니다.

옥시덴탈의 주식이 주당 59.624달러 이상으로 유지된다면 버크셔는 향후 날짜에 이러한 워런트를 실행하고 잠재적으로 즉각적인 이익을 청구할 수 있습니다.

이것은 또한 버핏과 그의 팀이 이것을 한 첫 번째가 아닙니다. 2011년 8월 금융 위기 이후 버크셔 해서웨이가 뱅크 오브 아메리카 (BAC -1.25%)의 우선주를 50억 달러에 인수했을 때, 버핏의 회사는 그 대가로 단지 6% 이상의 연간 배당 수익률을 받았습니다. 이 투자는 각각 7.14달러에 뱅크 오브 아메리카 주식의 7억 주를 구매할 수 있는 보증서와 함께 왔습니다. 2017년 여름, 버크셔 해서웨이의 투자 저축자들은 이 보증서를 행사했고 즉시 막대한 이익을 얻었습니다.

거시적인 요인들이 협력한다면, 워런 버핏이 옥시덴탈 페트롤리엄과 함께 그 유명한 선을 유지하려는 의지는 이러한 영장이 행사될 경우와 언제 엄청난 급여의 날을 초래할 수 있습니다.

 

 

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