'빅쇼트' 마이클 버리, '매그니피센트 세븐' AI 주식 2개 종목 포트폴리오 10% 보유

마이클 버리처럼 따라 사야 할까요?

 

많은 사람들이 빅쇼트, 혹은 그것을 바탕으로 한 영화에서 마이클 버리를 알고 있습니다. 둘 다 모두가 주택이 영원히 오를 것이라고 생각했던 시기에 모기지 담보 증권을 공매도하며 2008-2009년 금융 위기 이전에 미국 주택 시장에 반대하는 베팅을 했던 한 무리의 투자자들의 이야기를 기록했습니다. 버리는 오늘날에도 여전히 투자하고 있고, 사이온 자산 관리를 운영하고 있습니다.

2023년 4분기에 사이온 자산운용은 가치 투자 팔로워들을 놀라게 할 수 있는 두 가지 구매를 보고했습니다: 아마존(AMZN 0.07%)과 알파벳(GOOG 1.43%). 이 "매그니피센트 세븐" 성장주들은 높은 수익 배수 때문에 가치 투자자들에 의해 일반적으로 외면 받아왔습니다. 그러나 2023년 말 현재, 그것들은 버리 주식 포트폴리오의 10%를 구성하고 있습니다.

그렇다면 왜 버리는 아마존과 알파벳에서 자리를 열었습니까?

 

아마존: 이익이 마침내 도착하고 있습니다

 

언뜻 보면 아마존은 과대평가된 것처럼 보입니다. 주가수익비율(P/E) 62는 S&P 500 지수 평균(28, 이 글 작성 기준)의 2배가 넘는 수치입니다. 하지만 속내를 들여다보면 아마존이 2023년 진정한 수익 잠재력을 보여주지 못한 것은 분명합니다. 이 전자상거래와 클라우드 컴퓨팅 대기업은 작년 한 해 동안 영업이익률을 확대해 지난 2분기 동안 약 7.5%의 마진을 기록했습니다. 이는 2022년 말과 2023년 초에 기록한 2.5%의 마진보다 크게 증가한 수치입니다.

 

아마존 주가 차트

 

 

아마존이 5,750억 달러의 총 수익으로 한 해 동안 7.5%의 이익률을 기록했다면 2023년에는 430억 달러의 이익을 창출했을 것입니다. 현재 시가총액 1조 9,000억 달러에 비해 44의 P/E를 기록했을 것입니다. 그러나 이것조차도 전체 이야기를 말해주지는 않습니다. 아마존의 이익률은 여러 가지 이유로 2024년에 계속해서 더 높아져야 합니다. 첫째, 수익성이 높은 클라우드 컴퓨팅 사업부인 아마존 웹 서비스(AWS)가 계속해서 빛을 발하고 있습니다. 둘째, 제3자 판매 관리 및 광고와 같은 수익성이 높은 전자 상거래 서비스에서 강력한 성장을 보이고 있습니다. 참고로 광고 수익은 지난 분기에 전년 동기 대비 26% 증가했습니다.

2024년 아마존의 이익률이 10%에 이르고 매출이 6300억 달러로 10% 성장한다면 올해 630억 달러의 수익을 올릴 것입니다. 그렇게 되면 주가수익률이 30으로 S&P 500의 평균 수준이 될 것입니다. 베리는 아마도 이익 변동이 일어날 것으로 예상하고 있을 것이고, 이것이 그가 사이온 자산운용의 포트폴리오를 위해 주식을 사는 이유일 것입니다.

 

 

 

알파벳: AI 패자에서 AI 승자로

 

버리리의 또 다른 매그니피센트 세븐 베팅인 알파벳은 광학적으로 비싸지 않지만 2023년 내내 몇 가지 주요 부정적인 이야기에 직면했습니다. 2023년 초, 이 거대 기술 기업은 OpenAI와 같은 신생 기업에 AI 경쟁에서 지고 있다는 투자자들의 두려움 때문에 15 미만의 주가수익비율로 거래되었습니다. 오늘날 주가는 현재까지 77% 상승했음에도 불구하고 여전히 S&P 500 평균보다 약간 낮은 27의 주가수익비율로 거래되고 있습니다.

버리(Burry)와 다른 투자자들은 알파벳이 검색 시장에서 압도적인 점유율을 유지할 것으로 예상하고, 이는 수익성이 좋은 디지털 광고 사업을 제공할 것입니다. 구글 검색의 시장 점유율은 이러한 모든 새로운 AI 경쟁자들에도 불구하고 최근 추정에 따르면 90% 이상으로 현저하게 안정적으로 유지되고 있습니다. 2023년 4분기 구글 검색 매출은 전년 동기 대비 12.7% 증가한 480억 달러를 기록했습니다.

알파벳은 또한 유튜브와 구글 클라우드에서 유망한 사업을 하고 있습니다. 유튜브는 지난 분기에 92억 달러의 광고 수익을 창출하고 1억 명의 프리미엄 구독자를 달성하면서 전 세계 비디오 스트리밍의 선두주자입니다. 구글 클라우드는 분기별 매출에서 거의 비슷한 성과를 거두고 있으며 매년 매출이 25% 증가하고 있습니다.

알파벳이 구글 검색에서 선두를 유지하고 유튜브와 구글 클라우드를 계속 성장시킨다면 주식은 장기적으로 좋은 성과를 거둘 것으로 보입니다.

 

알파벳 주가 차트

 

위대한 투자를 통해 배우되 모방하지는 마십시오

 

유명 투자자들의 포트폴리오 보유 현황을 살펴보는 것은 통찰력이 있을 수 있습니다. 하지만 아무도 무작정 버리의 포트폴리오에 있는 모든 회사를 매입해서는 안 됩니다.

첫째, 우리는 외부인들이 이 두 주식에 대한 버리의 실제 논점이 무엇인지 알 수 없습니다. 그가 주식을 보유하는 이유는 독자 분과 다를 수 있으며, 만약 주식이 하락하기 시작한다면 독자 분에게 약간의 불편함을 줄 수 있습니다. 둘째, 투자 대중은 증권거래위원회에 제출한 13-F 서류를 통해서만 헤지펀드의 움직임에 대해 알게 됩니다. 이 서류들은 그들이 다루는 분기가 끝난 후 한 달 반이 지나서야 제출할 예정이며, 가장 최근의 서류들은 그들의 포트폴리오가 2023년 말에 어디에 있었는지를 설명합니다. 따라서 우리는 버리가 2024년에 아마존과 알파벳 주식을 샀거나 팔았는지, 아니면 그가 지금 그 주식에 노출되어 있는지 전혀 알 수 없습니다. 이러한 정보의 시차는 유명 투자자들의 움직임을 모방하려고 하는 것을 위험한 생각으로 만듭니다.

투자하는 위대한 사람들에게 배우되 따라하지 마세요. 다른 사람들이 믿는 주식이 아니라 자신이 믿는 주식으로 포트폴리오를 구성하는 것이 좋습니다.

 

가장 저평가된 "매그니피센트 세븐" 주식을 만나보세요 - 애플

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