노보 노디스크는 2030년까지 1조 달러 규모의 회사가 될 것인가요?

노보 노디스크의 시가총액은 오젬픽, 웨고비, 라이벨수스 의약품의 압도적인 성공 덕분에 부풀어 올랐습니다.

 

덴마크 제약회사 Novo Nordisk(NVO)가 세계에서 가장 가치 있는 기업 중 하나라는 사실을 알게 되면 놀라실까요?

회사에 익숙하지 않다면, 여러분이 첫 번째가 아닐 것입니다. 하지만 여러분은 오젬픽, 웨고비 및 라이벨수스와 같은 대표적인 당뇨병 치료제의 이름을 알고 있을지도 모릅니다. 체중 관리 치료제의 인기가 높아짐에 따라 노보 노디스크는 지난 1년 동안 성장세를 유지하는 데 많은 도움이 되었으며 2023년에는 주가가 50% 이상 상승했습니다.

이 글을 쓰는 현재 노보 노디스크의 시가총액은 4,680억 달러로 월마트, 엑손모빌, 존슨앤드존슨보다 큽니다.

이러한 강한 추진력이 회사를 부채질하고 있기 때문에 투자자들은 탐나는 1조 달러 클럽이 손에 닿을 거리에 있는지 궁금해 할 것입니다. 이 주식이 지난 1년 동안 주주들에게 후한 수익으로 보답한 것은 확실하지만 장기적인 그림이 훨씬 더 중요합니다.

노보 노디스크의 사업, 그리고 더 중요한 것은 Novo Nordisk의 미래가 어떻게 될지에 대해 알아보겠습니다.

 

노보노디스크 주가 차트

 

 

오젬픽과 웨고비는 얼마나 크죠?

 

노보 노디스크의 2023년 첫 9개월까지의 재무 결과는 인상적이었습니다(4분기 결과는 1월 31일 발표 예정). 총 매출은 9월 30일까지 전년 대비 33% 급증했으며 대부분은 북미에서 발생했습니다. 특히 비만 치료에 융합된 제품의 2023년 첫 9개월 동안 매출은 전년 대비 174% 급증했습니다. 이 중 많은 부분은 미국에서만 467% 성장한 웨고비의 블록버스터 성공에서 비롯됩니다.

더욱이, 당뇨병 치료제의 판매 또한 정상에서 벗어났습니다. 글루카곤 유사 펩타이드-1 (GLP-1) 치료제 오젬픽과 리벨수스는 노보 노디스크에 의미 있는 기여를 했습니다. 사실, 이 약물들의 성공은 회사가 GLP-1 시장의 거의 60%를 잠그는 것을 도왔습니다.

노보 노디스크는 당뇨병과 비만 시장에서 확고한 기반을 가지고 있다고 말하는 것이 안전합니다. 게다가 월스트리트의 몇몇 사람들은 2030년까지 주소 지정 가능한 총 시장이 2,000억 달러에 이를 것으로 추정하고 있어, 회사의 장기적인 전망은 고무적으로 보입니다. 하지만 투자자들이 10년 말까지 가치가 거의 두 배로 증가할 것으로 예상한다면, 노보 노르디스크는 몇 가지 추가적인 성장 흐름을 보여줄 필요가 있다고 생각합니다.

 

 

노보 노디스크는 당뇨병과 비만 외에 무엇을 하고 있습니까?

 

노보 노디스크는 당뇨병과 비만 외에도 혈우병, 성장 장애, 호르몬 대체 요법 등 다른 의료 영역에서 운영되고 있습니다. 안타깝게도 지난 9월까지 회사의 희귀 질환 부문 매출은 전년 동기 대비 18% 감소했습니다. 이러한 둔화의 일부는 제조업 생산 감소 때문입니다.

노보노디스크의 희귀질환 부문은 크게 걱정되지 않습니다. 분명 당뇨병과 비만 치료제를 부추기는 순풍은 회사가 다른 분야에서 주춤하는 것을 만회하는 것 이상입니다. 오히려 노보노디스크의 투자자로서 회사의 향후 로드맵이 더 궁금합니다.

지난 10월, 회사는 KBP 바이오사이언스로부터 '오세듀레논'이라는 고혈압약을 인수했습니다. 보도자료에 따르면 노보 노디스크는 콩팥병과 심혈관 질환에 오세듀레논을 사용하는 방안을 모색할 수 있습니다.

오세듀레논과 오세듀레논의 다양한 응용 가능성은 수백억 달러 규모의 최종 시장을 열 수 있습니다. 현재 노보 노디스크는 오세듀레논에 대해 아직 3상 시험을 진행 중이어서 미국 식품의약국(FDA)의 공식 승인 일정은 아직 알려지지 않았습니다.

 

노보 노디스크가 1조 달러 규모의 회사가 될 수 있을까요?

 

2022년 노보 노디스크는 약 250억 달러의 매출을 올렸습니다. 경영진에 따르면 2023년 회사의 총 매출은 전년 대비 32%에서 38% 증가할 것으로 예상됩니다. 연간 35% 성장의 중간 지점을 사용하면 노보 노디스크의 총 매출은 약 338억 달러가 될 것입니다. 또한 월스트리트 분석가들은 노보 노디스크가 약 400억 달러의 매출에 도달할 수 있음을 시사하며 올해 20%의 추가 성장을 요구하고 있습니다.

Novo Nordisk는 회사의 장기 매출 대비 가격(P/S) 배수인 15.2를 기준으로 2030년까지 연평균 10%의 수익만 증가시키면 조 달러의 가치 평가에 도달할 수 있습니다.

위의 분석은 단지 숫자를 사용한 연습에 불과하다는 것을 명심해야 합니다. 앞으로 몇 년 동안 무슨 일이든 일어날 수 있습니다. 예를 들어, 부작용이 더 많이 알려지면 기존 치료법과 새로운 치료법 모두에 차질이 생길 수 있습니다.

더욱이, 특히 일라이 릴리의 마운자로와 젭바운드의 경쟁 증가는 당뇨병과 비만 시장이 성장함에 따라 긍정적인 것으로 간주될 수 있지만, Novo Nordisk는 여전히 이러한 사용 사례를 넘어 확장되어야만 더 많은 의료 사업으로 인식될 수 있습니다.

회사가 영원히 두 자릿수의 높은 매출 성장을 할 것으로 기대하지는 않지만, 노보 노디스크의 최고 라인이 향후 몇 년 동안 매년 10% 이상의 성장을 기록할 것이라고 확신합니다. 또한 오세듀레논의 잠재력과 다양한 애플리케이션을 고려할 때, 노보 노디스크는 2030년까지 1조 달러의 가치 평가를 쉽게 깰 수 있다고 생각합니다.

 

 

 

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