나머지 테크 주식에 좋은 영향을 주는 어도비와 브로드컴의 결과

현재의 기술 부문 랠리는 주로 애플, 마이크로소프트, 그리고 반도체 산업에 의해 주도되고 있습니다. 대체로, 소프트웨어 산업은 뒤쳐져 있습니다. 그러나, 어도비(ADBE)의 최근 분기 실적은 인공지능(AI) 투자가 성과를 거두고 있다는 것을 보여줍니다. 한편, 브로드컴(AVGO -1.44%)은 이번 회계연도에 500억 달러 이상의 수익을 올릴 것으로 예상되며, 이는 어도비에게 획기적인 사건입니다. 그리고 어도비와 브로드컴에게 잘 돌아가고 있는 것들은 왜 이 기술 부문이 프리미엄 가치가 있는지를 보여줍니다.

 

Adobe는 AI 지출 증가를 정당화하고 있습니다

 

어도비는 회계 1분기 보고서에서 낙관적인 연간 가이던스를 발표한 후 2분기 실적 발표 후 가이던스를 상향 조정하여 투자자들을 놀라게 했습니다. 5월 31일에 끝난 이 기간 동안 회사는 크리에이티브 클라우드, 문서 클라우드 및 익스피리언스 클라우드 부문, 특히 엔터프라이즈 고객 부문에서 견조한 실적을 발표했습니다.

어도비(Adobe)와 다른 기업용 소프트웨어 회사들은 인공지능(AI)에 많은 투자를 해왔습니다. 하지만 지금까지 그들의 결과는 그리 좋지 않았습니다. 세일즈포스(Salesforce) 주가는 비용이 증가함에 따라 성장이 지연되고 있음을 보여주는 최신 분기 보고서를 발표한 후 크게 하락했습니다.

어도비의 최근 보고서는 기업용 소프트웨어 회사들의 이야기를 바꿨고, 이러한 투자가 제때에 성과를 낼 수 있다는 것을 증명했습니다. 하지만 어도비의 성장은 아직도 빠른 속도와는 거리가 멀었습니다. 2024 회계연도에 업데이트된 지침은 매출 21.4억 달러에서 215.5억 달러, 비 GAAP 주당순이익(EPS) 18달러에서 18.20달러를 요구합니다. 맥락상, 2023 회계연도에 194.1억 달러의 매출과 비 GAAP EPS 16.07달러를 올렸습니다. 지침 범위의 중간 지점에 도달하면 매출 10.5%, EPS 12.6% 성장에 불과합니다.

옛말에 "골드 러시가 있을 때는 곡괭이와 삽을 팔아라"라는 말이 있습니다. 그 조언은 분명히 현재 기술 분야에 적용됩니다. 금을 캐는 것보다 도구를 탐사하는 사람들에게 파는 것에서 더 많은 신뢰할 수 있는 이익이 있습니다. 이 경우, AI 서비스로 부자가 되는 것보다 강력한 칩을 AI 시스템에 판매하여 현금을 주조하는 것이 더 쉽습니다. 어도비와 그 소프트웨어 동료들은 금을 치기 위한 희망으로 AI 투자에 돈을 쏟아 붓고 있습니다. 어도비의 혁신적인 제품 개발과 재정 개선은 그것이 올바른 길로 가고 있음을 나타내지만, 여전히 AI로 금을 치는 것과는 거리가 멀습니다.

 

어도비 주가 차트

 

3년 만에 4배나 급증했음에도 불구하고 Broadcom은 가격이 비싸지 않습니다

 

브로드컴은 골드 러시 동안 "픽 앤 쇼브 모델"의 힘을 보여주는 완벽한 예입니다.

2024 회계연도 2분기(5월 5일 종료)에 브로드컴의 매출은 124억 9천만 달러로 사상 최대를 기록했으며, 이 중 31억 달러는 AI 제품과 관련된 것입니다. 브로드컴은 전체 회계연도에 51억 달러의 매출과 311억 달러의 조정 EBITDA를 안내하고 있습니다. 2023 회계연도에 358억 달러의 매출을 올렸기 때문에 42.4%의 매출 증가를 예상하고 있습니다. 그러나 이 중 많은 부분은 11월에 완료한 610억 달러의 VMware 인수 덕분입니다.

이 인프라 및 소프트웨어 솔루션 회사는 지난 3년 동안 시가총액이 4배 이상 증가한 8,000억 달러 이상을 기록했습니다. 이로써 브로드컴은 S&P 500에서 일라이 릴리에 이어 9번째로 가치가 높은 회사가 되었으며, JP모건체이스에 이어 선두를 달리고 있습니다.

그 후에도 브로드컴은 그렇게 비싼 주식이 아닙니다. 애널리스트들의 EPS 추정치는 2024 회계연도에 47.30달러, 2025 회계연도에 58.87달러입니다. 이는 2025 회계연도에 29.5달러의 순 주가 대비 수익 비율을 제공합니다. 단기간에 1톤이 상승하는 주식에 나쁜 가격은 아닙니다. 하지만 반도체 산업은 순환적이며 고객 지출이 둔화될 경우 브로드컴의 결과는 기대에 크게 못 미칠 수 있습니다.

Broadcom은 7월 15일에 시행될 예정인 10대 1 주식 분할을 발표했습니다. 주요 AI 칩 제조업체인 Nvidia는 최근 분할 직후 주가가 급등했습니다. Broadcom의 주식 분할은 투자자들이 현재 거래되는 1,735달러 중 약 10분의 1에 완전한 주식을 살 수 있도록 하여 주식을 더 유동적이고 분할 주식 거래에 접근하지 못할 수도 있는 소규모 투자자들이 더 쉽게 이용할 수 있도록 할 것입니다. 그러나 주식을 분할한다고 해서 회사에 투자하는 것은 나쁜 생각입니다. 분할은 기본 비즈니스의 가치를 근본적으로 변화시키지는 않습니다.

그러나 브로드컴의 강력한 결과와 지침은 AI 기반 가치 창출의 깊이와 폭을 보여주기 때문에 더 넓은 기술 분야에 중요합니다. 회사의 이더넷 네트워킹 스위치와 하이퍼스케일 고객을 위한 AI 가속기는 2024 회계연도에 현재 110억 달러가 될 것으로 예상되는 AI 수익을 주도하고 있습니다. 이는 10년도 채 되지 않아 회사 전체의 주요 라인보다 많습니다.

브로드컴은 수많은 스토리지 및 시스템 제품, 무선 및 유선 연결 솔루션, 광섬유 솔루션, 케이블 모뎀, 소프트웨어 및 사이버 보안 제품 등을 생산하고 있습니다. 브로드컴의 광범위한 기반 반도체 및 인프라 솔루션 포트폴리오는 광범위한 산업에 좋은 선구자가 될 수 있도록 해줍니다. 따라서 브로드컴의 핵심 비즈니스와 인공지능 성장이 모두 잘 되고 있을 때, 이는 반도체 산업 전반에 걸쳐 조건이 강력하다는 큰 신호입니다.

 

브로드컴 주가 차트

 

기술 부문에 접근하는 가장 좋은 방법

 

기술 부문은 시장에서 가장 독특하게 다양화된 부문 중 하나입니다. 애플과 마이크로소프트와 같은 통합된 전공이 있습니다. 그 다음에는 소프트웨어 대기업, 클라우드 인프라 회사, 반도체 설계자 및 제조업체, 전자 부품 공급업체 등이 있습니다. 이러한 하위 그룹 중 어느 것이 이 부문을 선도하고 있는지는 가치 평가, 성장 또는 경기 순환의 순환성과 같은 무수히 많은 요인에 따라 바뀔 수 있습니다. 반도체 산업이 짧은 기간에 너무 많이 회복되었기 때문에 일부 투자자들은 다른 기회를 찾기 위해 기술 주식을 매각하는 경향이 있을 수 있습니다. 그러나 기업용 소프트웨어와 같은 이 부문의 일부 주머니는 뒤처졌고, 그들은 여전히 그 기반을 메울 수 있는 기회를 가지고 있습니다.

일부 투자자들은 특정 기술 산업 부문이나 회사에 베팅하는 대신 뱅가드 인포메이션 테크놀로지 ETF와 같은 상장지수펀드(ETF)에 투자하는 것을 선호할 수 있습니다. 비용 비율은 0.1%에 불과하고 전체 부문에 대한 다양한 노출을 제공하기 때문에 브로드컴과 같은 특정 "픽 앤 셔블" 공급업체나 어도비와 같은 특정 "마이너"를 선택하는 것보다 AI의 지속적인 골드러시에 베팅하는 것이 저렴한 방법입니다.

궁극적으로 애플, 마이크로소프트, 엔비디아 모두 3조 달러 이상의 시가총액을 자랑하기 때문에 이 부문의 성과는 크게 좌우됩니다. 어도비와 브로드컴과 같은 업계 리더들의 강력한 결과와 긍정적인 지침은 이 부문이 과도하게 확장되지 않았으며 여전히 좋은 가치가 될 수 있음을 나타냅니다.

ETF를 사는 것 외에도 기술 부문에 접근하는 가장 좋은 방법은 예상치를 1~2분기 동안 상회하는 것이 아니라 장기적으로 수익 증가를 가중시킬 수 있다고 생각되는 기업에 투자하는 것입니다. 주가에 내재된 기대가 높을수록 주가를 폭락시킬 수 있는 실망의 여지가 커집니다. 최소 3~5년의 시간 범위를 유지하는 것이 시장의 잡음에 너무 휘말리지 않고 우선 순위를 투자 논문과 일치시키는 데 도움이 될 것입니다.

 

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