램리서치의 100억 달러 자사주매입, 주식을 매수 가치가 있습니까?

이 반도체 장비 대기업은 앞으로 날이 더 밝아질 것으로 예상합니다.

 

램리서치 (LRCX 1.30%)는 최근 두 가지 주요 발표를 했습니다. 먼저, 10월 2일에 있을 10대 1 주식 분할을 승인했습니다. 이는 1993년의 3대 2 분할과 2000년의 3대 1 분할에 이어 세 번째 주식 분할이 될 것입니다.

둘째, 램리서치은 종료일이 없는 100억 달러 규모의 바이백 계획을 승인했습니다. CFO Doug Bettinger는 이번 바이백이 배당금과 바이백을 통해 "주주들에게 잉여 현금 흐름의 75%에서 100%를 돌려줄 계획"과 일치할 것이라고 말했습니다.

램리서치의 주가는 뉴스 이후 약간 상승했지만, 램리서치의 주가는 이미 지난 12개월 동안 약 64% 상승했으며 사상 최고치보다 3% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 다가오는 주식 분할 및 새로운 자사주 매입 계획이 주식을 살 가치가 있습니까?

 

투자자들이 램리서치에게 강세를 보인 이유는 무엇입니까?

 

램리서치는 실리콘 웨이퍼를 제조하기 위한 웨이퍼 제조 장비(WFE)의 세계 최대 생산업체 중 하나입니다. ASML과 함께 반도체 산업의 핵심 요소 중 하나로 널리 여겨집니다.

램리서치의 성장률은 언뜻 인상적이지 않아 보입니다. 2022 회계연도(2022년 6월 종료)에 매출과 주당순이익은 각각 18%와 22% 증가했습니다. 그러나 2023 회계연도에는 매출과 주당순이익이 모두 약 1% 증가했습니다.

다른 많은 반도체 장비 제조업체들과 마찬가지로 팬데믹 이후 시장에서 PC 출하량이 감소하고 5G 업그레이드 주기가 종료되었으며 미국 규제 당국이 중국으로의 고급 칩 수출을 차단하면서 램의 성장이 둔화되었습니다. 금리 상승, 지정학적 갈등 및 기타 거시적 역풍이 그 압력을 악화시켰습니다.

분석가들은 2024 회계연도에 이러한 둔화가 지속됨에 따라 매출과 주당순이익이 각각 15%와 13% 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 순차적으로 Lam의 매출과 수익은 마진이 확대되면서 지난 1년 동안 다시 증가하기 시작했습니다.

 

 

람은 4분기 매출이 1% 미만의 중간 지점까지 순차적으로 증가할 것으로 예상하고 있으며, 조정된 총 마진은 47.5%, 조정된 영업 마진은 29.5%입니다. 조정된 주당순이익은 순차적으로 거의 제자리걸음을 할 것으로 예상하고 있습니다.

Lam은 아직 위기에서 벗어나지는 않았지만, 주기적인 저점에 도달한 것으로 보입니다. 그렇기 때문에 애널리스트들은 2025 회계연도에 매출과 주당순이익이 각각 18%와 21% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 27배의 선도 이익에서 이러한 회복의 많은 부분은 이미 가치 평가에 반영되었습니다. 또한 0.8%의 낮은 선도 배당 수익률은 심각한 소득 투자자들에게 깊은 인상을 주지 않을 것입니다.

 

램리서치 주가 차트

 

 

그렇다면 램리서치의 주식 분할과 100억 달러의 자사주 매입은 어떨까요?

 

람의 주식 10대 1 분할은 소규모 소매업자 투자자들에게 람의 주식을 더 매력적으로 만들고, 옵션 시장을 통한 거래량을 늘리며, 직원들이 주식 계획에 더 쉽게 참여할 수 있게 할 수도 있습니다. 하지만 람의 주식 분할은 근본적인 가치나 가치를 바꾸지 않습니다. 단지 파이 한 조각을 10개의 작은 조각으로 자르는 것입니다.

100억 달러 규모의 자사주 매입은 램의 현재 시가총액 1,260억 달러의 거의 8%에 해당하기 때문에 더욱 의미가 큽니다. 하지만 램은 이 모든 주식을 실제로 매입해야 할 의무가 없으며, 계획의 유효기간도 설정하지 않았습니다. 즉, 투자자들은 기회주의적인 자사주 매입을 실행하는 데 있어 램의 판단을 신뢰하면 됩니다.

그러나 램리서치의 이전 자사주 매입은 시기적으로 적절했습니다. 지난 10년 동안, 램리서치의 주가가 약 1,350% 상승하면서 거의 5분의 1의 주식을 다시 매입했습니다. 지난 5년 동안, 램리서치의 주가가 430% 이상 상승하면서 거의 10%의 주식을 환매했습니다.

램리서치는 최근 100억 달러 규모의 자사주 매입 승인에 앞서 2022년 5월 50억 달러 규모의 자사주 매입 계획(해지일 없이)을 승인했습니다. 램리서치는 2024 회계연도 3분기 말(3월 31일 종료)까지 해당 계획에 따라 38억 달러의 주식을 매입했습니다. 따라서 램리서치가 매 분기마다 적극적으로 더 많은 주식을 매입할 것으로 예상할 수 있습니다.

 

 

램리서치의 주식은 지금 당장 매수할 가치가 있습니까?

 

램리서치의 성장은 반도체 시장이 안정화됨에 따라 앞으로 몇 분기 동안 가속화될 것입니다. 램리서치의 주식은 저렴하지 않지만 지속적인 자사주 매입은 가치 평가를 강화하고 EPS를 지속적으로 증가시킬 것입니다. 주식 분할은 램리서치에게 더 많은 소매상의 관심을 불러일으킬 수도 있습니다. 비록 기본 가치 평가를 바꾸지는 않겠지만 말입니다.

램리서치는 흥미로운 성장 전략은 아니지만, PC 시장이 회복되고, 새로운 스마트폰이 출시되고, AI 시장이 확대됨에 따라 더 많은 기업들이 데이터 센터 칩을 업그레이드하게 될 것입니다. 램리서치의 100억 달러 환매는 실행 가능한 여지가 있다는 또 다른 신호일 뿐이므로, 고공행진 중인 램리서치의 주식을 구입해도 늦지 않습니다.

 

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