크록스 주가 이번 실적 시즌에 시장을 이긴 세 가지 이유

크록스(Crocs)는 2024년 연속 분기 시장을 제치고 있습니다.

 

이번 주 초반 우승자 중 한 명은 크록스(CROX -0.78%)입니다. 눈보다 발이 편한 신발 제조업체는 1분기에 예상보다 나은 결과를 발표한 후 화요일에 8% 상승했습니다.

크록스는 투자로서 마땅히 받아야 할 존경을 받지 못하는 것 같습니다. 독특하면서도 유행하는 양극화 장애물은 종종 농담의 대상이 되지만, 투자자들은 은행까지 비웃고 있는 것 같습니다. 2024년 현재까지 46% 급등한 것을 포함하여 지난 5년 동안 주가는 6배거에 불과합니다. 이번 주 재무 업데이트 이후 크록스가 도약하는 이유를 자세히 살펴보겠습니다.

 

크록스 주가 차트

 

1. 실적은 상대적이며 절대적이지 않습니다

 

올해 첫 3개월 동안 매출은 7% 증가한 9억 3,900만 달러를 기록했습니다. 박수갈채를 받을 만한 쇼로 보이지 않을 수도 있지만, 지난 2월 크록스의 머리가 어디에 있었는지 주목할 필요가 있습니다. 크록스는 1분기에 1.5% 감소와 0.5% 증가 사이의 실적을 목표로 삼았습니다. 이는 가이던스의 중간 지점에서 750 베이시스 포인트를 상회한 것입니다.

크록스의 최근 보고서는 두 브랜드에 대한 이야기였습니다. 두 브랜드 모두 해당 부문의 성과에 대한 투자자들의 반응을 바탕으로 헤이듀드 사업이 의성어와 경계를 이루고 있음에도 불구하고 신발 제조업체의 초기 전망을 가장 잘 달성했습니다. 헤이듀드 매출은 이번 분기에 17% 감소했지만 크록스는 20%에서 23%로 더 가파르게 급락할 것으로 예상했습니다.

감사하게도 매출 믹스의 77%를 차지하는 크록스 브랜드는 이번 분기에 16%의 증가율을 기록했습니다. 당초 예상치가 6%에서 8%에 불과했기 때문에 이는 또 다른 가이던스 비트였습니다. 수익 비트는 좋습니다. 손익계산서를 따라 내려가는 방식으로 계산하는 것이 더 좋습니다.

 

IMAGE SOURCE: CROCS.

 

2. 바텀 라인이 오고 있습니다.

 

예상을 뛰어넘는 것은 비밀이 아닙니다. 복제하기가 어려울 뿐입니다. 크록스는 영리한 마케팅을 통해 자사 제품군의 인기를 유지하는 데 탁월했습니다. 또한 어떻게든 월스트리트의 전문가들을 진정한 수익력에 대해 어두운 면에 빠뜨렸습니다.

석 달 전, 크록스는 1분기에 2.15달러에서 2.25달러 사이의 주당 순이익을 기록할 것을 요구했습니다. 이는 1년 전의 주당 순이익 2.61달러보다 크게 감소한 것입니다. 조정된 순이익은 실제로 16% 증가하여 주당 순이익 3.02달러를 기록할 것입니다.

비트 그 자체는 놀라운 일이 아닙니다. 크록스는 꽤 일관된 기준으로 가이던스를 여유롭게 앞서고 있습니다. 지난 4분기 동안 분석가 이익 목표치를 21%, 5%, 9%, 그리고 현재 36%로 상향 조정했습니다.

크록스는 또한 연간 가이던스를 올렸지만, "이기고 올리기" 결과에는 별표가 있습니다. 이는 3개월 전인 2024년 12.05달러에서 12.50달러 사이의 주당 순이익에서 현재 12.25달러에서 12.73달러 사이로 떨어졌습니다. 이는 주당 0.82달러를 기록한 후 주당 0.22달러를 수정한 것입니다. 또한 3%에서 5% 성장에 그칠 것이라는 당초 예상치를 고수하고 있습니다. 목표가 양쪽 모두에서 더 높게 나아가지 않는 것은 실망스러운 일이며, 이는 올해의 마지막 9개월이 올해 초 모델 활동만큼 좋지 않을 것임을 암시합니다.

 

 

 

3. 주가가 저렴합니다

 

긍정적인 점은 고무적이지 않은 지침 개정보다 훨씬 큽니다. 먼저 신발 회사가 유행에 뒤떨어질 수 있는 상품을 옮기지 못하면 침몰시킬 수 있는 재고부터 시작하겠습니다. 사업이 성장했음에도 불구하고 분기 말 재고는 전년 동기 대비 18% 감소했습니다.

위축되는 것은 이뿐만이 아닙니다. 크록스는 막대한 수익성을 부채를 갚고 주식을 재매입하는 데 사용하고 있습니다. 차입금 17억 달러는 지난 1년 동안 24% 감소했습니다. 완전히 희석된 주식 수는 3% 감소했습니다. 마진이 개선되면 크록스의 확장된 수익력은 더 적은 주식으로 분할될 때 훨씬 더 좋아집니다.

크록스는 올해 실적 가이던스 중간값의 11배에 거래되고 있습니다. 크록스가 일년 내내 그 수치를 계속 끌어올린다면, - 종종 그렇듯이 - 그 주식이 더 높게 움직이지 않는 한 그 배수는 훨씬 더 낮아질 것입니다. 주주들은 어느 쪽이든 이길 것입니다. 신발 주식에 투자하는 것은 위험할 수 있지만, 크록스가 지난 22년 동안 믿지 않는 사람들을 무시해온 상황에서 이제는 크록스를 비웃지 말고 투자로서의 가치를 인정해야 할 때입니다.

 

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