메타 플랫폼은 2021년부터 메타버스에 460억 달러를 지출했지만, 지금은 여기 두 배를 지출하고 있습니다

그리고 가까운 미래에 500억 달러를 더 지출할 계획입니다.

 

메타 플랫폼(META 1.19%)은 가상 증강현실 기술과 하드웨어를 지원하기 위한 소프트웨어 및 소셜 플랫폼 개발에 막대한 현금을 투자했습니다. 안타깝게도, 이 사업은 지금까지 이를 위해 보여줄 것이 많지 않습니다.

메타버스 기술을 보유한 메타의 사업부인 리얼리티 랩스는 지난 3년간 총 63억 달러의 매출을 올렸습니다. 그 결과 400억 달러의 영업 손실이 발생했습니다. 그리고 경영진은 2024년의 영업 손실이 지난해 손실한 160억 달러를 넘어설 것으로 예상하고 있습니다. 이는 컴퓨팅의 미래에 대한 엄청난 베팅입니다.

Meta Platforms를 비난하는 사람들은 Mark Zuckerberg와 그의 팀이 가상 및 증강 현실 플랫폼을 개발하는 데 투입한 금액을 비난하지만, 투자자들은 지난 3년 동안 완전히 다른 것에 약 두 배의 비용을 지출했다는 사실을 간과해서는 안 됩니다.

메타플랫폼은 2021년부터 920억 달러 규모의 자사주를 매입했습니다. 2023년 말 기준 310억 달러를 매입해 환매가 가능했고, 2월 초에는 500억 달러를 추가했습니다.

 

주주에게 현금을 돌려주면서 미래에 대한 투자

 

메타가 지난 3년간 주식 환매를 대대적으로 늘린 것은 영업과 대차대조표의 강점을 보여주는 것입니다.

메타는 2023년에 430억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 이는 2022년에 발생한 184억 달러와 2021년에 발생한 384억 달러에서 크게 반등한 것입니다. 2022년은 메타의 대규모 자본 지출 증가와 함께 광고 지출의 감소가 재무 결과를 억제했기 때문에 메타에게 약간 이례적인 일이었습니다. 그러나 2023년의 성장 복귀는 메타 사업의 장기적인 강점을 나타냅니다.

중요한 것은 메타의 자본 지출은 대부분 리얼리티 랩스가 아닌 앱스 제품군 사업과 관련이 있다는 것입니다. 데이터 센터와 서버에 대한 지출은 광고 사업부터 콘텐츠 추천 알고리즘에 이르기까지 모든 것을 작동시키는 인공 지능을 위한 것입니다. 리얼리티 랩스의 지출은 대부분 연구 및 개발(R&D)과 관련이 있습니다.

 

메타 주가 차트

 

R&D 지출은 지속적으로 증가해 왔지만 대체로 수익과 일치했습니다. 하지만 메타는 동종 업체보다 R&D에 더 많은 수익을 지출하고 있습니다. 하지만 영업이익률이 높기 때문에 투자자들은 이에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

이 모든 것은 메타버스와 AI와 같은 것들을 포함하여 미래에 투자할 수 있는 메타의 능력이 환매와 새로 시작된 배당을 통해 주주들에게 현금을 돌려줄 수 있는 능력을 억제하지 않는다는 것을 의미합니다.

 

 

메타의 미래는 밝습니다

 

메타는 수많은 어려움에도 불구하고 이를 막아내고 시간이 지남에 따라 자유로운 현금 흐름을 지속할 수 있었습니다. 가까운 미래에 언제든 바뀔 가능성은 거의 없습니다.

메타(Meta)의 네트워크 효과는 보호용 해자를 제공합니다. 앱 제품군을 통틀어 월간 활성 사용자 수가 거의 40억 명에 달합니다. 이는 경쟁사가 나타나도 사람들을 앱에 잠기게 합니다. 메타는 유사한 기능을 앱에 통합하고 네트워크 효과를 활용함으로써 새로운 형태의 엔터테인먼트(스토리, 틱톡 등)의 효과를 상쇄하는 것을 보았습니다.

광고 제품을 포함하여 지속적으로 제품을 개선하려면 많은 투자가 필요합니다. 그러나 메타는 강력한 영업 이익률 확장을 보여주었고 틱톡 경쟁사인 릴스의 수익화를 늘리면서 향후 몇 년 동안 영업 레버리지를 계속 보여주어야 합니다(최근까지 실적에 걸림돌이 되고 있습니다).

메타는 메타버스에, 특히 그것이 현재 생산하는 수익의 양에 비해, 많은 지출을 하고 있지만, 그것은 비합리적인 양을 지출하고 있지 않습니다. 만약 저커버그가 생각하는 것처럼, 그것이 차세대 주요 컴퓨팅 플랫폼이 된다면, 그 투자는 충분히 가치 있는 것으로 증명될 것입니다. 그리고 그것이 그것의 잉여 현금 흐름을 성장시키고, 많은 현금을 투자자들에게 돌려주고, 그리고 여전히 그것의 핵심적인 앱스 사업을 계속 성장시킬 수 있을 만큼 충분한 지출을 하고 있다는 것을 감안할 때, 투자자들은 미래에 대해 낙관적으로 생각해야 합니다.

주가가 상승하여 올해를 시작한 후에도, 주식은 단지 25배의 순익으로 거래됩니다. 대규모 주식 환매 계획과 강력한 전망으로, 이 거대 기술 기업은 S&P 500보다 더 높은 프리미엄을 지불할 가치가 있습니다.

 

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