인텔은 고객을 확보하고 있지만 수익 창출에는 시간이 걸릴 것입니다.
팻 겔싱어 최고경영자(CEO) 시절 지난 몇 년간 인텔(INTC 0.37%) 전략의 가장 큰 변화는 제조 사업을 제3자에게 개방한 것입니다. 인텔이 자체 파운드리 사업을 구축하려는 시도는 이번이 처음이 아닙니다. 2018년까지 약 5년 동안 시도했다가 실패했지만, 현재 목표로 하는 것보다 훨씬 좁았습니다.
이번에는 인텔이 모두 참여했습니다. 제조업은 별도의 사업부로 분리되었고, 이 회사는 2025년 초까지 첨단 인텔 18A 공정 노드로 TSMC에 대한 제조 우위를 회복할 계획입니다. 비록 세부 사항이 부족했지만, 이 회사는 첨단 패키징 서비스뿐만 아니라 인텔 18A에 대한 고객을 모집해 왔습니다.
인텔이 TSMC를 기술적으로 따라잡을 수 있는 능력까지 갖추고 있다는 사실은 거의 기적에 가깝습니다. 만약 이 회사가 성공할 수 있다면, 파운드리 사업은 언젠가 인텔에게 가장 큰 수입원이 될 수 있을 것입니다.
올바른 방향으로
현재 인텔의 파운드리 사업은 주로 전통적인 패키지 서비스로부터 수익을 창출하고 있습니다. 인텔이 1분기 실적이 저조한 이유 중 하나는 전통적인 패키징에 대한 수요 감소가 예상되었기 때문인데, 이는 인텔이 경쟁 우위를 점할 수 있는 고수익 사업이 아닙니다. 파운드리 사업이 증가함에 따라 이 사업의 초점은 맞추어지지 않을 것입니다.
인텔이 제공하는 핵심 서비스는 웨이퍼 제조와 고도화된 패키징이 될 것입니다. 두 가지 모두 오늘날 외부 고객으로부터 의미 있는 수익을 창출하고 있지 않습니다.
제조 측면에서, 제공되는 두 개의 프로세스 노드, 인텔 3과 인텔 18A는 아직 대량 생산을 위한 준비가 되어 있지 않습니다. 인텔 3은 근접해 있으며, 인텔의 차세대 서버 CPU들이 올해 상반기에 그 프로세스를 사용할 예정입니다. 인텔 18A는 2025년 초에 크게 뒤쳐지지 않을 것입니다.
고급 패키징 분야에서는 커밋이 수익으로 전환되는 데 시간이 걸립니다. 인텔은 총 5개의 고급 패키징 고객을 확보했지만 2025년까지는 의미 있는 수익 창출이 시작될 것으로 예상하지 않습니다. 인텔은 최근 뉴멕시코에 자체 제품과 외부 파운드리 고객을 위한 용량을 제공하기 위해 새로운 고급 패키징 시설을 열었습니다.
인텔은 2024년과 2025년을 위한 파이프라인에 50개의 테스트 칩을 보유하고 있으며, 그 중 4분의 3이 인텔 18A 공정에 있습니다. 이 회사는 인텔 18A에 대해 알려진 바가 거의 없지만 이미 4명의 고객을 확보하고 있습니다. 웨이퍼 제조와 고급 패키징 전반에 걸쳐 인텔은 총 평생 거래 가치가 100억 달러를 돌파했다고 밝혔습니다.
2025년과 2026년 이야기
인텔의 CEO 팻 겔싱어(Pat Gelsinger)는 4분기 실적 발표에서 선진 패키징 승리가 매출로 전환되는 데 여러 분기가 걸리고 웨이퍼 제조 승리가 매출로 전환되는 데 잠재적으로 수년이 걸린다고 언급했습니다. 인텔 18A는 2025년 초에 준비될 것으로 예상되지만 매출이 증가하는 데는 시간이 걸릴 것입니다.
2026년 말까지 인텔의 파운드리 전략이 효과가 있는지 분명히 해야 합니다. 현재 전 세계 파운드리 시장은 1,000억 달러 이상의 가치가 있으며 2032년에는 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 인텔의 100억 달러 규모의 파운드리 파이프라인은 주목할 만하지만 수년에 걸쳐 수익으로 전환되기 때문에 크게 감소한 것입니다.
파운드리 사업은 2024년에 전통적인 패키징 수익이 급감하면서 시작이 미약할 것입니다. 그 100억 달러 규모의 파이프라인은 2025년이 되어서야 의미 있는 방식으로 수익을 창출할 수 있기 때문에 파운드리 사업은 2024년의 상당 기간 동안 인텔의 실적에 걸림돌이 될 수 있습니다. 하지만 항상 동트기 직전에는 가장 어둡습니다.
인텔이 2025년에 TSMC와의 기술 격차를 줄이고, 아마도 심지어 더 나아가면, 이 회사의 파운드리는 주요 칩 디자이너들의 제조에 대한 모든 대화에 등장할 것입니다. 인텔은 현재 많은 공을 가지고 있고, 잘못될 수 있는 것들이 많습니다. 하지만 파운드리 사업이 독자적으로 시작되면, 이 회사는 놀라운 성장을 준비하고 있습니다.
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