아메리칸 익스프레스 - 24년 매수 1 Top 주식

아멕스는 2024년과 그 이후에 주당순이익을 연평균 10%씩 증가시킬 것으로 예상하고 있습니다.

 

아메리칸 익스프레스(AXP 0.52%)가 주주들에게 강력한 성장을 제공하는 것을 막을 수 있는 것은 없어 보입니다. 불확실한 경제, 압박된 소비자, 힘든 일년 전 비교, 심지어 겁 많은 10월 등이 아닙니다. 실제로 경영진은 최근 2023년 전년 대비 15%에서 17%의 매출 성장을 위해 지난 1월 처음 제공한 예측을 다시 강조했습니다. 아멕스는 2024년과 그 이후에도 연평균 10% 이상의 매출 성장과 10대 중반의 주당 순이익 성장에 대한 공격적인 장기 목표를 계속 고수하고 있습니다.

이러한 강한 사업 추진력은 주식의 저렴한 평가와 결합되어 아메리칸 익스프레스를 2024년 이상의 최고 투자 아이디어 중 하나가 될 수 있습니다.

이 회사의 놀라운 추진력의 배경에는 무엇이 있을까요? 그 회사의 운영 상황을 살펴보도록 하겠습니다.

 

아메리칸 익스프레스 주가 차트

 

아멕스의 성장은 어디서 나올까

 

아멕스의 비즈니스 모델의 묘미는 다양한 레버 덕분에 다양한 경제 환경에서 수익을 창출할 수 있다는 데 있습니다.

예를 들어, 9월 30일까지 9개월 동안 네트워크 볼륨이 전년 대비 9% 증가하는 데 그쳤음에도 불구하고 총 매출을 전년 대비 16% 증가시킨 방법을 생각해 보십시오. 실제로 3분기에 네트워크 볼륨이 전년 대비 7% 증가로 둔화되었을 때에도 총 매출은 여전히 13% 증가했습니다.

회사는 어떻게 이를 달성할 수 있을까요? 아멕스의 3분기 성장의 핵심은 멤버십 혜택의 대가로 연회비가 상당한 카드를 선택하는 신규 및 기존 고객이 증가함에 따라 멤버십 수수료 수익 증가(순 카드 수수료 수익은 전년 동기 대비 20% 증가)였습니다.

 

 

 

아멕스 사업의 다재다능성에 더해, 순이자 수익은 거시 경제 불확실성으로 인해 회사 카드 회원이 지출을 줄이는 기간 동안 가속화될 가능성이 높습니다. 경기가 악화되는 시기에는 회전 대출 잔액이 일반적으로 증가하기 때문입니다.

이를 위해 아멕스의 3분기 순이자 수익은 전년 동기 대비 34% 증가한 34억 달러로 전체 수익의 22%를 차지했습니다. 따라서 아멕스의 이러한 사업 측면은 더 어려운 경제 환경에서 회사에 지렛대를 제공할 수 있습니다.

구체적으로 수익을 고려해 볼 때, 아메리칸 익스프레스는 호황기에 더 빠른 물량 증가로 이익을 얻습니다. 하지만 어려운 시기에도 조정할 수 있는 장치가 있습니다.

 

예를 들어, 아멕스의 수익은 소비자들이 여행에 더 적게 지출하고 궁극적으로 여행 특전을 더 적게 상환하기 때문에 어려운 경제 환경에서 신용 카드 보상 이용률이 낮아짐으로써 강화됩니다. 마찬가지로, 회사의 수익은 양질의 카드 회원을 더 많이 획득하기 쉬운 좋은 시기에 더 빠른 상위 라인 성장으로 인해 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 아멕스는 양질의 신용 프로필 중 일부에 대한 지출에 초점을 맞추기 때문에 카드 회원 획득 마케팅 지출을 줄임으로써 어려운 시기에 더딘 상위 라인 성장으로 인한 부정적인 수익 영향을 일부 상쇄할 수 있습니다.

중요한 것은 아메리칸 익스프레스가 계속해서 좋은 성장을 하는 것은 그리 놀라운 일이 아니라는 것입니다. 또한 아메리칸 익스프레스 모델의 복원력을 보여주는 증거이기도 합니다. 물론 심각한 불황기에는 수익과 수익이 타격을 입고 심지어 마이너스로 전환될 가능성도 있습니다. 하지만 탄력적이고 민첩하며 수익성이 좋은 운영 덕분에 경영진이 장기적 목표를 적극적으로 제시하는 데에는 합리적인 이유가 있습니다.

다행히도, 이 주식의 보수적인 평가를 선도 수익의 약 15배로 하는 것은 이미 경기 침체기에 가격을 매기고 있는 것처럼 보입니다. 그리고 아메리칸 익스프레스의 CEO 스티븐 스퀘리가 종종 투자자들에게 상기시키듯이, 모든 경기 침체기에는 회복이 뒤따릅니다. 이 점을 염두에 둔다면, 이 주식의 선도 수익 대비 낮은 수익 비율은 이미 예상되는 문제들을 고려한 것이라고 할 수 있습니다.

 

 

경영진의 적시 업데이트

 

특히 아멕스 경영진은 이달 초 골드만삭스 2023 미국 금융 서비스 컨퍼런스에서 투자자들에게 적시에 업데이트를 제공했습니다. 경영진의 메시지는 분명했습니다: 올해의 강력한 마무리를 위해 모든 것이 궤도에 남아있는 것 같습니다. 스쿼리는 올해에도 여전히 최고 라인이 17%로 총 15% 성장할 것으로 예상한다고 거듭 강조했습니다. 그리고 청구서 성장에 관한 한 10월은 "약간 겁이 많은" 것이었음에도 불구하고 이러한 견해는 나왔습니다.

 

CEO는 컨퍼런스에서 회사의 2023년 전체 실적에 대한 스쿠리의 낙관적인 견해가 11월 반등과 추수감사절과 사이버 먼데이 사이의 소비자들의 "매우 강력한" 쇼핑 트렌드에 의해 뒷받침되었다고 설명했습니다. 더욱이 스쿠리는 회사가 2024년과 그 이후 그리고 더 중요하게는 10대 중반의 연평균 매출 성장률을 달성할 수 있을 것으로 여전히 예상한다고 말했습니다.

경제가 어떤 결과를 가져오든 2023년 회사의 회복력과 2024년까지 경영진의 자신감은 아메리칸 익스프레스가 특히 주식의 매우 보수적인 가치 평가의 맥락에서 장기적으로 매우 잘 할 것이라는 것을 보여줍니다.

 

 

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