쿠팡 주가 - 시장을 이길 수 있을까?

대한민국 최대 온라인 소매업체가 2025년에 반등하고 있습니다. 이제 시작일 뿐입니다.

 

때때로 독특한 투자 기회를 찾기 위해 여권 도장을 모을 필요가 있습니다. 쿠팡(CPNG -0.38%)은 대한민국의 선두 전자상거래 업체입니다. 2,360만 명의 활성 고객을 보유하고 있어 매우 지배적인 위치에 있습니다. 이는 많아 보이지 않을 수 있지만, 대한민국 성인 인구의 절반에 해당합니다.

 

거의 꾸준히 두 자릿수 매출 성장률을 기록하며 2년 전부터 흑자 전환에도 불구하고, 쿠팡은 여전히 실패한 IPO로 간주됩니다. 주가는 4년 전 상장가였던 $35보다 23% 낮게 거래되고 있으며, 상장 첫날 기록했던 사상 최고가보다는 60% 이상 하락한 상태입니다.

 

전체적인 수익률은 실망스럽지만, 지금은 모멘텀이 쿠팡 편입니다. 쿠팡은 올해 들어 24% 상승하며 시장을 능가하고 있으며, 이러한 상승세가 계속될 수 있는 명확한 길이 열려 있습니다. 필자는 쿠팡이 향후 1년간, 어쩌면 그보다 더 오래 시장 수익률을 능가할 수 있다고 예측합니다. 자세히 살펴보겠습니다.

 

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지표수치

시가총액	$500억
당일 가격 범위	$27.05 ~ $27.43
52주 가격 범위	$18.16 ~ $27.73
거래량	9,885,867
평균 거래량	9,774,250
총 이익률	29.30%
배당 수익률	해당 없음

 

가장 성공 가능성이 높은 ‘해자’로 뽑힘

 

최고의 기업들은 경쟁자들이 쉽게 따라올 수 없는 해자(moat)를 갖고 있습니다. 쿠팡은 탁월한 해자를 보유하고 있습니다. 단순히 앱과 웹사이트가 아닙니다. 대한민국 인구 밀집 지역에 100개 이상의 물류센터를 구축해 전체 인구의 70%가 7마일(약 11km) 이내에 위치하게 만들었습니다. 밤새 운행하는 배송 차량을 운영해 자정 전에 주문하면 대부분 같은 날이나 다음 날 아침 전에 배송됩니다. 이게 아마존과 비슷하게 들리나요? 맞습니다. 하지만 쿠팡은 더 뜨거울 수 있습니다.

 

아마존처럼 쿠팡도 프라임에 해당하는 유료 멤버십 서비스를 제공하며, 무료 배송과 스트리밍 콘텐츠, 온라인 식료품점 이용 등이 포함됩니다. 게다가 지역 음식점 음식의 배달도 가능합니다. 반품하고 싶다면 문 앞에 내놓기만 하면 쿠팡이 방문해서 수거합니다.

 

기술 친화적인 나라에서 온라인 플랫폼이 이렇게 빨리 발전해 인구 절반 이상을 확보하게 된 이유가 이제 명확해지고 있습니다. 쿠팡은 이제 복제하기 어려운 전자상거래 제국을 구축했습니다.

 

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성장을 향한 쇼핑

 

쿠팡은 상장 당시보다 더 나은 기업이 되었습니다. 매출은 2배 이상 증가했고, 현재 흑자입니다. 일본 진출에서는 어려움을 겪었지만, 대만에서는 더 좋은 성과를 내고 있습니다. 또한 작년 초에는 유럽의 명품 온라인 쇼핑몰 파페치(Farfetch)를 저렴한 가격에 인수하면서 글로벌 입지도 확보했습니다.

 

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쿠팡이 상장 초기에 기록했던 70% 이상의 매출 성장률을 유지하고 있냐고요? 아닙니다. 지금은 그보다 낮은 수준으로 안정화되었습니다. 2022년 말 한 분기를 제외하고는 두 자릿수 성장을 유지하고 있습니다.

 

기간전년 대비 매출 성장률

2021년 1분기	74%
2021년 2분기	71%
2021년 3분기	48%
2021년 4분기	34%
2022년 1분기	22%
2022년 2분기	13%
2022년 3분기	10%
2022년 4분기	5%
2023년 1분기	13%
2023년 2분기	16%
2023년 3분기	21%
2023년 4분기	23%
2024년 1분기	23%
2024년 2분기	25%
2024년 3분기	27%
2024년 4분기	21%
2025년 1분기	11%

 

2023년에는 유기적으로 성장 속도가 빨라졌습니다. 2024년에는 파페치 인수 효과로 분기 매출이 최대 7%까지 증가했습니다. 향후에는 다시 안정화될 것으로 보이지만, 애널리스트들은 긍정적으로 보고 있습니다. 올해 순매출은 13% 증가하고, 2026년에는 15%까지 증가할 것으로 예상됩니다. 순이익은 이보다 훨씬 더 빠르게 증가할 것으로 보입니다.

 

서비스 확대, 해외 진출, 파페치 인수 등은 비용이 많이 들지만, 이는 오히려 쿠팡을 소유해야 할 이유가 됩니다. 사용자 참여와 충성도를 높이기 위한 투자는 전자상거래 최고의 해자를 더욱 견고하게 만들 것입니다. 새로운 시장 진출은 리스크를 키우지만, 동시에 성장 잠재력을 확대합니다. 당시에는 인기 없었던 파페치 인수도 이제는 해외 시장 진입의 발판이 되고 있습니다.

 

쿠팡은 자기가 무엇을 하고 있는지 잘 알고 있습니다. 그리고 올해는 투자자들도 그 사실을 인식하기 시작한 해로 보입니다.

 

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