투자자는 다른 사람의 포트폴리오에서 영감을 얻으려고 할 때 주의해야 합니다.
포브스의 실시간 억만장자 리스트에 따르면, 빌 게이츠는 세계에서 6번째로 부유한 사람입니다. 그는 거대 기술 회사 마이크로소프트를 공동 설립하여 재산을 모았습니다. 하지만, 그는 2008년 자신의 자선 단체인 빌 & 멜린다 게이츠 재단에 전임으로 관심을 집중하기 위해 회사를 떠나기 시작했습니다.
이 재단은 (2024년 1월 현재) 약 390억 달러 상당의 주식 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 투자자들에게, 이 포트폴리오를 투자 통찰력의 원천으로 분류하는 것은 좋은 생각처럼 보일 수도 있습니다.
하지만 투자는 개인적인 여정입니다. 그리고 다른 투자자들로부터 배울 수 있지만 개인적인 상황이 어떻게 다를 수 있는지 이해하는 것이 중요합니다. 차이점을 인식해야 재단 포트폴리오에서 통찰력을 얻을 수 있습니다.
390억 달러 규모의 포트폴리오 분석
빌 & 멜린다 게이츠 재단 포트폴리오의 대부분은 마이크로소프트, 버크셔 해서웨이(BRK.A 0.29%), 캐나다 국영 철도회사(CNI -1.12%), 웨이스트 매니지먼트(WM 0.25%), 캐터필러(CAT 1.19%) 등 5개 종목에만 투자됩니다.
이 다섯 개의 포지션은 재단 주식의 86%를 차지하는데, 일반적으로 잘 분산된 포트폴리오에서는 볼 수 없는 초대형 집중입니다. 사실 처음 보기보다 훨씬 더 집중되어 있는데, 마이크로소프트와 버크셔 해서웨이 주식이 전체 가치의 52%를 차지합니다.
이들 5개 종목 중 4개 종목도 배당금을 지급하는데 버크셔 해서웨이는 유일한 예외입니다.
따라서 영감을 찾고 있는 투자자들은 시장에서 성공하려면 배당금을 지급하는 주식으로 구성된 비슷하게 집중된 포트폴리오를 만들어야 한다고 결론지을 수도 있습니다. 하지만 이는 잘못된 판단입니다.
이것이 대부분의 투자자에게 좋은 모델이 아닌 이유
우선, 이 주식들이 모두 빌 & 멜린다 게이츠 재단의 포트폴리오 매니저들에 의한 투자 선택을 나타내는 것은 아닙니다. 빌 게이츠는 마이크로소프트 주식을, 그의 절친한 친구인 워렌 버핏은 버크셔 해서웨이 주식을 기부했습니다. 그것이 이 두 주식이 그 주식의 많은 부분을 차지하는 이유입니다.
대부분의 투자자에게는 포트폴리오를 최소 25개 종목으로 분산하는 것이 훨씬 좋습니다. 이러한 분산은 어느 한 종목의 과도한 하방 위험으로부터 투자자를 보호합니다.
그러나 반대로 빌 & 멜린다 게이츠 재단의 포트폴리오는 지나치게 보수적일 수 있기 때문에 대부분의 투자자들에게 좋은 모델이 아닙니다.
이 5개 종목은 대부분 신뢰할 수 있는 블루칩 회사들입니다. 거기에는 문제될 것이 없지만, 오랜 지평을 가진 투자자들에게는 포트폴리오의 상당 부분을 더 높은 성장 기회를 위해 배정하는 것도 좋습니다.
더 좋은 테이크아웃
빌 & 멜린다 게이츠 재단과 같은 비영리 단체의 경우 자본을 보존하는 것이 중요합니다. 이 다섯 종목의 10년 수익률을 보면, 그들의 주식은 어느 시점에서도 마이너스로 떨어진 적이 거의 없습니다. 그들은 고점에서 물러났지만, 투자가 마이너스로 떨어질 만큼 충분히 하락한 적은 거의 없습니다.
우량 배당주 중 상당수가 이에 해당합니다. S&P 500을 모두 능가하는 것은 아니지만 마이너스로 급락하는 경우는 거의 없습니다.
이는 포트폴리오 구축을 생각할 때 중요합니다. 투자자는 상승 가능성이 높지만 하락 위험이 높은 기회에 1% 또는 2%를 투자할 수 있습니다. 이와 달리 포트폴리오를 일관된 배당 지급자에게 고정하는 것은 전체 포트폴리오의 좋은 기반을 제공할 수 있습니다.
Waste Management는 포트폴리오의 기반이 될 수 있는 주식의 좋은 예입니다. 이 회사는 미국 전역의 쓰레기를 처리하며 실질적인 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 예를 들어, 2022년 말 기준으로 259개의 매립지를 소유하거나 운영하고 있습니다. 매립지에 대한 현지 허가와 쓰레기 수집 장소와의 근접성을 고려할 때, 어떤 경쟁자도 와서 Waste Management의 사업을 복제하는 것은 어렵습니다.
빌 & 멜린다 게이츠 재단의 상황은 웨이스트 매니지먼트(Waste Management)와 같은 탄탄한 회사가 포트폴리오에 얼마나 중요한지를 잘 일깨워주고 있습니다. 성장을 원하는 투자자들은 보유 지분을 이런 종류의 회사에 너무 많이 집중하고 싶지 않겠지만, 신뢰할 수 있는 블루칩은 긍정적인 장기 수익률을 기록한 것을 고려하면 확실히 자리를 잡을 수 있습니다.
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