이 전기 자동차 회사는 험난한 고비를 겪고 있지만 미래는 과거보다 더 밝아 보입니다.
리비안 오토모티브(RIVN -3.62%)의 주가는 2021년 11월 공모가 78달러에서 89% 하락하며 초기 투자자들에게 큰 재앙을 안겨주었습니다. 전기차(EV) 제조업체가 트럭과 SUV로 빠르게 선두 브랜드를 구축한 반면, 시장 약세는 한 때 흥미진진했던 이 산업에 대한 투자자들의 관심을 악화시켰습니다.
리비안의 미래가 과거보다 밝을까요? 더 깊이 파고들어 알아보겠습니다.
리비안에게 무슨 문제가 있는 겁니까?
리비안의 주식은 짧은 시장 역사 동안 여러 가지 어려움에 직면했습니다. 첫 번째는 과대평가였습니다. 2021년 말 시가총액이 1,000억 달러를 넘어서면서 생산량이나 수익이 거의 없음에도 불구하고 제너럴 모터스(GM)나 포드 자동차(Ford Motor Company)와 같은 주요 자동차 회사를 앞섰습니다. 당연히 그 황당한 상황이 영원히 지속되지는 않을 것입니다.
보다 최근에는 리비안의 문제가 주로 통제 범위 밖의 거시 경제적 요인들과 더 관련이 있습니다. 높은 금리는 특히 인플레이션이 그들의 소비력을 잠식하는 동안 소비자들이 자동차와 같은 고가품에 돈을 덜 쓰는 것을 의미합니다. 가장 중요한 것은, 널리 유행하고 있는 전기 자동차 산업이 분석가들의 낙관적인 전망을 충족시키지 못하고 있다는 것입니다.
하버드 비즈니스 리뷰(Harvard Business Review)는 대부분의 구매자들이 완전 전기 자동차를 위한 준비가 되지 않았다고 제안합니다. 얼리 어답터들은 새로운 기술에 대한 위험을 기꺼이 감수했지만, 대부분의 소비자들이 편안하게 전환할 수 있는 것은 수년 또는 수십 년이 될 수 있습니다.
GBK Collective의 연구에 따르면 소비자들은 완전히 전기를 사용하는 자동차보다 하이브리드에 훨씬 더 관심이 있는 것으로 나타났습니다. 이는 기존 자동차 제조업체들에게는 오프 램프(off-ramp)를 만들 수 있는 반면, 제조 전문 지식과 공급망이 부족한 리비안(Rivian)과 같은 순수 전기차 제조업체들에게는 시장을 붕괴시킬 수 있습니다.
리비안의 사업 성과는 어떻습니까?
업계의 약세에도 불구하고 리비안의 2023년 매출은 전기 트럭과 SUV의 판매가 증가하면서 167% 급증한 44억 3천만 달러를 기록했습니다. 문제는 회사가 극도로 초기 성숙 단계에 있으며, 차량을 판매하여 얻은 수익은 차량 제조 및 소비자에게 전달하는 비용을 손상시키지 않는다는 것입니다(대손).
총 손실이 31억 달러에서 20억 달러로 감소했지만, 이는 여전히 극도로 높은 수치이며, 사무실 급여, 연구 및 광고와 같은 기타 유출을 설명하지 않아 총 영업 손실이 57억 달러에 달합니다.
현금과 등가물이 78억 달러에 불과하기 때문에 리비안은 운영 자금을 조달하기 위해 채권 발행이나 주식 희석과 같은 외부 자본원에 의존해야 할 수도 있습니다. 그리고 이로 인해 현재 투자자들의 잠재적인 미래 수익에 대한 주장이 줄어들면서 주식에 타격을 입을 수도 있습니다.
리비안이 앞으로 5년 동안 무엇을 준비할 수 있을까요?
리비안이 분명히 끔찍한 상황에 처해 있지만, 저는 터널 끝에 빛이 있다고 생각합니다. 우선 금리가 이렇게 영원히 높게 유지될 것 같지는 않습니다. 그리고 금리가 하락하면 억눌린 전기차 수요를 해소할 수 있습니다. 리비안은 브랜드 및 품질과 관련된 무형의 가치도 가지고 있습니다(R1T 픽업트럭은 Car & Driver에서 10/10으로 평가됨). 이는 재무제표가 제시하는 것보다 더 탄력적으로 만들 수 있습니다.
경영진은 또한 리비안의 손실을 줄이기 위해 열심히 노력하고 있으며, 2023년에 급여 인력의 10%를 해고하고 4월에 1%를 추가로 해고할 계획이라고 발표했습니다. 더 중요한 것은 회사의 급속한 성장이 규모의 경제를 열어 생산을 더 효율적으로 만들고 단위당 비용을 줄일 수 있다는 것입니다.
리비안 주식은 현재 매수가 아니지만 중장기적으로 브랜드 파워, 성장, 비용 절감 노력이 진행되기 때문에 투자자들은 회사를 포기해서는 안 됩니다.
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