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건축에서 가장 기초가 되는 것이 '설계'와 '기반 공사'라면, AI 시대의 가장 중요한 기반은 바로 '데이터'입니다. 아무리 좋은 AI 모델이 있어도, 학습시킬 데이터가 엉망이라면 무용지물이기 때문이죠.
오늘은 이 데이터 생태계의 중심에 있는 기업, 서학개미들의 뜨거운 감자 스노우플레이크(Snowflake, Ticker: SNOW)를 깊이 있게 분석해 보려 합니다.
단순한 주가 예측을 넘어, 2025년 11월 현재 스노우플레이크가 그리는 '데이터 클라우드의 미래'와 '경쟁 상황'까지 꼼꼼하게 정리해 드립니다. ☕️ 커피 한 잔과 함께 천천히 읽어보세요!
1. 리더십의 변화, 그리고 'AI 올인' 전략 🧠
2024년 초, 스노우플레이크는 창사 이래 가장 큰 변화를 겪었습니다. 영업의 귀재였던 프랭크 슬루트만 CEO가 물러나고, 구글 광고 시스템의 아버지라 불리는 공학자 출신 슈리다 라마스워미(Sridhar Ramaswamy)가 키를 잡았죠.
이 변화가 시사하는 바는 명확합니다. "이제는 세일즈로 파는 시대가 아니라, 압도적인 기술(AI)로 증명해야 하는 시대"라는 것입니다.
💡 핵심 무기: Cortex(코텍스) & Arctic(아크틱)
스노우플레이크 전략의 핵심은 '기업들이 데이터를 밖으로 꺼내지 않고, 내부에서 바로 AI를 돌리게 하는 것'입니다.
- Cortex AI: 복잡한 코딩 없이 SQL(데이터 언어)만 알면 누구나 AI 기능을 쓸 수 있게 만든 완전 관리형 서비스입니다.
- Arctic: 스노우플레이크가 자체 개발한 오픈소스 LLM(거대언어모델)으로, 기업용 데이터 처리에 특화되어 있어 비용 효율이 매우 높습니다.
2. 숙명의 라이벌: 스노우플레이크 vs 데이터브릭스 ⚔️
투자를 망설이게 하는 가장 큰 요인은 바로 경쟁사 '데이터브릭스(Databricks)'의 존재입니다. 이 둘의 경쟁은 마치 스마트폰 초기의 '애플 vs 안드로이드'를 보는 듯합니다.
| 구분 | 스노우플레이크 (Snowflake) | 데이터브릭스 (Databricks) |
|---|---|---|
| 강점 | 사용 편의성, 데이터 공유(Sharing), 비즈니스 분석 | 엔지니어 친화적, 머신러닝(ML) 및 고성능 처리 |
| 최근 전략 | AI 기능을 쉽게 탑재하여 '앱' 생태계 확장 | '데이터 웨어하우스' 기능을 강화하며 영역 침범 |
과거에는 영역이 나뉘어 있었지만, 지금은 서로의 영토를 침범하며 '데이터 레이크하우스(Lakehouse)'라는 하나의 거대한 시장에서 격돌하고 있습니다. 다만, 스노우플레이크는 "비개발자도 다루기 쉬운 환경"이라는 강력한 해자가 여전히 유효합니다.
3. 숫자로 보는 펀더멘탈: 재무 건전성 체크 📊
성장주 투자에서 가장 중요한 것은 '숫자가 찍히느냐'입니다. 2025년 하반기 실적 포인트는 세 가지로 요약됩니다.
- 순매출 유지율(NRR)의 안정화: 한때 150%를 넘던 NRR이 120%대 후반에서 바닥을 다지고 있습니다. 125%~127% 수준을 유지한다는 건, 기존 고객이 이탈하지 않고 매년 25% 이상 더 많은 비용을 지불한다는 뜻으로 매우 긍정적입니다.
- 남아있는 의무 이행 잔액(RPO): 미래의 매출을 가늠할 수 있는 RPO가 전년 대비 30% 이상 증가하고 있습니다. 이는 대기업들의 장기 계약이 늘어나고 있다는 증거입니다.
- 잉여현금흐름(FCF) 마진: 25% 이상의 높은 현금 창출 능력을 보여주고 있습니다. 금리 인하기에 이 현금은 M&A나 자사주 매입 등 주가 부양의 재료로 쓰일 수 있습니다.
4. 주의해야 할 리스크 & 매매 전략 ⚠️
물론 무조건적인 낙관은 금물입니다. 스노우플레이크는 구독형이 아닌 '사용한 만큼 내는(Consumption-based)' 모델입니다. 경기가 나빠져 기업들이 데이터 분석을 줄이면 매출이 즉각적으로 타격을 입는 구조죠.
🚀 Gemini's Investment Insight
"단기적 변동성은 견뎌야 할 수업료, 장기적 방향성은 맑음"
현재 주가는 고점 대비 많이 조정받은 상태로, 밸류에이션 부담이 과거에 비해 많이 낮아졌습니다. (PSR 10~12배 구간)
- 매수 적기: $220 ~ $230 구간은 강력한 기술적 지지 라인입니다. 이 구간에 근접할 때 분할 매수로 대응하는 것이 안전해 보입니다.
- 목표가 설정: 단기적으로는 $280의 저항선 돌파 여부를 확인하고, 돌파 시 $320까지 열려있다고 봅니다.
- 결론: AI가 실제 기업의 생산성에 적용되는 단계로 넘어가면서, 스노우플레이크의 '데이터 쉽고 안전하게 쓰기' 전략은 빛을 발할 것입니다.
※ 본 포스팅은 개인적인 분석과 의견을 담고 있으며, 투자의 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다. 성공적인 투자를 기원합니다! 🙏
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